Finansal Sıkıntı
Kısa tanım
Finansal sıkıntı, borç servisinin, finansal taahhütlerin (covenants) veya likiditenin bozulmasıyla firmanın pahalı, kısıtlı ve değer yakan kararlara itilmesidir. Temerrütten önce başlar; müşteri, tedarikçi ve yetenek kaçışı nakit faizden daha pahalıya mal olabilir.
Ayrıntılı açıklama
Kanallar finansal taahhüt ihlali (covenant breach), vade yığılması (maturity wall), nakit çukuru, not düşüşü ve teminat tamamlama çağrılarıdır (margin calls). Sıkıntı maliyeti daha geniş kredi marjları, sermaye harcaması (CapEx) kesintisi, yangın satışı ve yönetimin dağılmasıdır.
Denkleştirme teorisi bu maliyeti vergi kalkanının karşısına koyar. Yüksek faiz, FAVÖK (EBITDA) hâlâ sağlam görünürken sıkıntı eşiğini öne çeker.
CFO açısından neden önemlidir?
CFO’nun işi temerrüt anını değil, sıkıntının başladığı finansal taahhüt (covenant) ve nakit anını görmektir. O anda esneklik hâlâ vardır.
Nasıl yorumlanır?
Borç servisi karşılama oranı (DSCR) 1’in altındaysa, finansal taahhüt güvenlik payı (headroom) sıfırsa veya 13 haftalık nakit eksiye düşmüşse - üçünün herhangi biri sıkıntıdır. Üçü birden temerrüde yakındır.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Türkiye'de Şirketler Hangi Zamanlarda Daha Çok Nakit Sıkışıklığı Yaşar?
Nakit sıkışıklığı yalnızca vergi dönemlerine bağlı değildir; faiz, kredi iştahı, kur, stok maliyeti, tahsilat vadeleri ve satış temposu birlikte belirler. Asıl
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBorç Ödemelerine Uygun Nakit Akışı (CFADS) ve Borç Ödeme Oranı (DSCR) Ne Demektir?
CFADS, faaliyetlerden sağlanan nakdin ne kadarının faiz ve anapara ödemelerine tahsis edilebileceğini; DSCR ise bu nakdin mevcut borç servisini ne ölçüde karşıl
9 dk okuma
Yazıyı oku → FinansYüksek Faiz Ortamında Şirketler Nasıl Finanse Edilmeli? 15 Temel Prensip
Yüksek faiz ortamında finansman kararları daha dikkatli verilmelidir. Maliyet, vade, para birimi ve nakit akışı etkisini birlikte değerlendiren 15 temel prensip
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.