DSCR

Borç Servisi Karşılama Oranı

Kısa tanım

DSCR, borç servisine uygun nakit akışının (CFADS) aynı dönemdeki toplam borç servisine oranıdır. Şirketin faiz ve anaparayı nakit olarak karşılama gücünü gösterir; tahakkuk kârı veya FAVÖK tek başına DSCR değildir.

Ayrıntılı açıklama

Pay CFADS, payda nakit faiz artı anaparadır. Yalnızca faiz konulursa oran “faiz karşılama”ya döner ve anaparalı kredide iyimser kalır. Proje finansmanında hesap sıklıkla hesap kilitli ve daha dardır; kurumsal kredide düzeltilmiş FAVÖK ile CFADS karıştırılmamalıdır.

DSCR 1,00x, nakit akışının servisi ancak denk karşıladığı anlamına gelir; herhangi bir sapma ödemeyi riske atar. 1,00x’in altı nakit açığıdır. Kredi verenler genellikle bir güvenlik payı ister; istenen asgari düzey nakit istikrarı, sektör, vade yapısı, teminat ve kredi politikasına göre değişir. Evrensel “1,50x güvenlidir” kuralı yoktur.

CFO açısından neden önemlidir?

Covenant, borç kapasitesi ve stres testinin ortak nakit oranıdır. FAVÖK covenant’ı geniş, DSCR dar kalabilir — stok, vergi ve anapara yüzünden. CFO, kredi paketindeki tanımı yönetim FAVÖK’üyle eşitleyemez.

Nasıl hesaplanır?

DSCR = CFADS / Toplam borç servisi

CFADS sözleşmedeki tanıma göre kurulur. Payda, nakit faiz ve anaparayı (ve paketin saydığı ücretleri) içerir; tahakkuk faizini değil.

Formüldeki değişkenler

• DSCR: Borç servisi karşılama oranı
• CFADS: Borç servisine uygun nakit akışı
• Debt service: Nakit faiz + anapara (+ sözleşmedeki zorunlu kalemler)

Nasıl yorumlanır?

1,50x her 1 TL servise 1,50 TL CFADS demektir. Bu, örnek bir aritmetiktir, evrensel eşik değil. Nakit akışı istikrarlı işlerde daha düşük asgari kabul edilebilir; döngüsel veya proje riski yüksek işlerde daha yüksek istenir. Tek dönem DSCR, mevsim ve bullet yılı gizler; yıl yıl ve senaryo bazında okunur.

Sayısal örnek

CFADS 150 mn TL, toplam borç servisi 100 mn TL → DSCR = 150 / 100 = 1,50x.

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.