DSCR

Borç Servisi Karşılama Oranı

Borçlanma

İngilizcesi: Debt Service Coverage Ratio

Kısaltması: DSCR

Kısa tanım

DSCR (Borç Servisi Karşılama Oranı), aynı dönem için borç servisine açık nakit akışının (CFADS) toplam borç servisine bölünmesidir. Bu oran, faiz ve anaparanın nakit olarak karşılanabilme gücünü ölçer; tahakkuk esasına göre oluşan kâr veya tek başına FAVÖK (EBITDA), DSCR değildir.

Ayrıntılı açıklama

Pay, borç servisine açık nakit akışıdır (CFADS); payda nakit faiz artı anaparadır. Paydada yalnızca faiz, oranı faiz karşılama oranına çevirir ve amortismanlı borçta iyimser kalır. Proje finansmanı çoğu kez daha sıkı bir hesabı kilitler; kurumsal kredi paketlerinde düzeltilmiş FAVÖK, CFADS yerine kullanılmamalıdır.

1,00x DSCR, nakdin servisi tam karşıladığı anlamına gelir; her sapma ödemeyi riske atar. 1,00x’in altı nakit açığıdır. Kredi verenler kural olarak bir tampon ister; istenen asgari, nakit akışının istikrarına, sektöre, vadeye, teminata ve kredi veren politikasına bağlıdır. Evrensel bir “1,50x güvenlidir” kuralı yoktur.

CFO açısından neden önemlidir?

Finansal taahhütlerin (covenant), borç kapasitesinin ve stres testlerinin ortak nakit oranıdır. Stok, vergi ve anapara yüzünden bir FAVÖK taahhüdü gevşek görünürken DSCR sıkı olabilir. CFO, paket tanımını yönetim FAVÖK’üyle eşitleyemez.

Nasıl hesaplanır?

DSCR = Borç servisine açık nakit akışı (CFADS) / Toplam borç servisi

CFADS sözleşme tanımını izler. Payda nakit faiz ve anaparadır (ve paketin saydığı ücretler); tahakkuk faizi değildir.

Formüldeki değişkenler

DSCR: Borç servisi karşılama oranı
CFADS: Borç servisine açık nakit akışı (CFADS)
Debt service: Nakit faiz + anapara (+ sözleşmedeki zorunlu kalemler)

Nasıl yorumlanır?

1,50x, her 1 TL servis için 1,50 TL CFADS demektir. Bu bir örnekteki aritmetiktir, evrensel bir eşik değildir. Daha istikrarlı nakit akışları daha düşük bir asgariyi taşıyabilir; çevrimsel veya proje riski taşıyan şirketlerden daha fazlası istenir. Tek dönemlik DSCR mevsimi ve vade sonunda anapara (bullet) yıllarını gizler; yılı yıla ve senaryolar altında okuyun.

Sayısal örnek

CFADS 150 mn TL, toplam borç servisi 100 mn TL → DSCR = 150 / 100 = 1,50x.

İlgili hesaplama araçları

DSCR'yi hesapla →Borç kapasitesini hesapla →Finansal stres testini aç →

Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları

Finans

Borç Ödemelerine Uygun Nakit Akışı (CFADS) ve Borç Ödeme Oranı (DSCR) Ne Demektir?

CFADS, faaliyetlerden sağlanan nakdin ne kadarının faiz ve anapara ödemelerine tahsis edilebileceğini; DSCR ise bu nakdin mevcut borç servisini ne ölçüde karşıl

9 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Bir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?

Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da

9 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Bankadan Kredi Almanın Görünmeyen Kuralları

Banka kredi kararında asıl belirleyici, sunulan belgelerden çok şirketin risk resmidir. İyi bir başvuru, tutarlı verilerle desteklenen kısa ve ikna edici bir kr

3 dk okuma

Yazıyı oku →

Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın

CFADS Borç Servisi

CFADS · Borç Servisine Uygun Nakit Akışı Borç Servisi Borç Kapasitesi ICR · Faiz Karşılama Oranı Net Borç / FAVÖK Kredi sözleşmesi maddesi (covenant) Finansal taahhüt güvenlik payı (covenant headroom) Refinansman Riski

Bundan sonra ne öğrenmeliyim?

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.