Covenant
Kısa tanım
Covenant, kredi sözleşmesinde borçlunun uymayı taahhüt ettiği mali ve mali olmayan şartlardır. İhlal, temerrüt, faiz artışı, çekim yasağı veya erken muacceliyet doğurabilir; “yumuşak hedef” değildir.
Ayrıntılı açıklama
Mali covenant oran (DSCR, net borç/FAVÖK, ICR, asgari nakit) veya tutar testidir. Mali olmayanlar: negative pledge, temettü kilidi, varlık satışı, kontrol değişikliği, bilgi verme. Bakım (maintenance) her dönem test edilir; incurrence yalnızca işlem anında.
Tanımlar pakete özgüdür: FAVÖK düzeltmeleri, net borç kapsamı, kur. Yönetim FAVÖK’ü ile covenant FAVÖK’ü ayrı defterlerdir.
CFO açısından neden önemlidir?
Finansal esneklik, temettü ve M&A bu metne bağlıdır. Headroom, ihlalden önceki yastıktır; ihlal sonrası waiver pazarlığıdır.
Nasıl yorumlanır?
Test sıklığı (çeyrek/yıl) ve equity cure ihlalin maliyetini değiştirir. Evrensel eşik yoktur; paket yazar.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Bankadan Kredi Almanın Görünmeyen Kuralları
Banka kredi kararında asıl belirleyici, sunulan belgelerden çok şirketin risk resmidir. İyi bir başvuru, tutarlı verilerle desteklenen kısa ve ikna edici bir kr
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFinansal Esneklik ve Finansal Kısıtlar: Literatürden Türkiye Uygulamasına Yönelik Değerlendirmeler
Finansal kısıtlar ve finansal esneklik yaklaşımları birbirini tamamlayan iki çerçevedir. Literatürden hareketle Türkiye’deki finans yöneticileri için uygulamaya
4 dk okuma
Yazıyı oku → FinansŞirketlerde Kaldıraç Dereceleri ve CFO'lar İçin Sektörel Uyarı Noktaları
Kaldıraç, borçlanma ve sabit maliyetlerle FVÖK ve net kârın satışlara duyarlılığını artırır; DOL, DFL, DCL ile Net Borç/FAVÖK ve faiz karşılama birlikte izlenme
6 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBorç Ödemelerine Uygun Nakit Akışı (CFADS) ve Borç Ödeme Oranı (DSCR) Ne Demektir?
CFADS, faaliyetlerden sağlanan nakdin ne kadarının faiz ve anapara ödemelerine tahsis edilebileceğini; DSCR ise bu nakdin mevcut borç servisini ne ölçüde karşıl
9 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.