CDS

Kredi Temerrüt Takası

Kısa tanım

CDS, referans borcun temerrüdüne karşı koruma primidir. Ülke CDS’i, Türk şirketinin dış fonlama ve döviz kredi spread’ine zemin olur; rating’in piyasa vekilidir ama aynı şey değildir.

Ayrıntılı açıklama

Prim, beklenen kayıp ve likidite/risk iştahı taşır. Rating notu yavaş, CDS hızlı hareket eder; ayrışma, nakit sorununun nottan önce piyasada göründüğünü anlatır.

Şirket CDS’i yoksa ülke CDS + sektör primi kaba CRP’dir. New York/Tokyo fiyatlaması bu kanaldan yerel Kd’ye sızar.

CFO açısından neden önemlidir?

Dış kredi ve döviz tahvil ihraç maliyeti CDS ile kayar. İç kredi de dolaylı — banka fonlama ve ülke tavanı — etkilenir.

Nasıl yorumlanır?

CDS artışı, PD veya tahsilat beklentisinin kötüleşmesi ya da risk iştahının kaçmasıdır. Mutlak düzey evrensel “kriz eşiği” değildir.

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.