Ülke Riski
Kısa tanım
Ülke riski, devlet ödeme gücü, transfer, kur ve politika şokunun firma nakit ve iskonto oranına yansımasıdır. Şirket riskinden ayrı bir tavan oluşturur.
Ayrıntılı açıklama
Kanallar: CDS, tahvil getirisi, kur, sermaye kontrolleri, vergi ve regülasyon. CRP, WACC’te ülke primidir; CDS’ten türetilir ama likidite ve beta ile karıştırılmamalıdır.
İyi şirket, kötü ülke tavanını tamamen aşamaz: dış finansman ve döviz borç ülke spread’ini taşır. Yerel TL kredi, banka tavanı ve para politikasıyla bağlıdır.
CFO açısından neden önemlidir?
Değerleme ve dış kredi, şirket betasına ülke tavanını eklemeden tamamlanmaz. Rating tavanı (sovereign ceiling) şirket notunu sınırlar.
Nasıl yorumlanır?
Ülke riski düşüşü, her firmanın Kd’sini aynı düşürmez; döviz açık ve dış refinansman payı belirler.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Kredi Temerrüt Swap Puanları ile Derecelendirme Notlarının Karşılaştırılması (CDS Spreads vs Ratings)
1 dk okuma
Yazıyı oku → FinansRating / Derecelendirme / Kredi Değerliliği / Borç Ödeme Güçü ve İsteği
1 dk okuma
Yazıyı oku → FinansTürk Şirketlerinin Kredi Faizi New York ve Tokyo’da Mı Belirleniyor?
Bir Türk şirketinin finansman maliyetinin bir bölümü Ankara’da, diğer bölümü ise fiilen New York ve giderek artan ölçüde Tokyo’da belirlenmektedir; 2026 gelişme
6 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.