Vade yığılması (maturity wall)
Kısa tanım
Vade yığılması (maturity wall), anapara ve refinansman yükümlülüklerinin bir pencerede (örneğin 12–24 ay) toplanmasıdır. Toplam borç değişmeden yığılma, likiditeyi ve refinansman riskini açabilir.
Ayrıntılı açıklama
Grafik, yıl yıl (veya çeyrek çeyrek) anapara artı taahhütsüz yenilemelerdir. Döner kredinin (RCF) bitiş tarihi yığılmaya aittir; limit yenilenmezse çekilmiş bakiye anapara olur.
Yığılmayı borç servisine açık nakit akışı (CFADS) ve güvenlik payı (headroom) ile karşılaştırın. Fazla, taahhütlü çıkış finansmanı (committed take-out), nakit veya varlık satışı ister. Ortalama ömür bir yığılmayı düzlemez.
CFO açısından neden önemlidir?
Kredi komitesi ve stres testi bu yığını fiyatlar. Ortalama DSCR (Borç Servisi Karşılama Oranı), yığılma görülmezse yeşil kalabilir.
Nasıl yorumlanır?
Yığılma / yıllık CFADS, o pencereye kaç yıllık nakit üretiminin rehin verildiğini gösterir. Evrensel bir tavan yoktur; piyasa ve teminat bunu belirler.
Sayısal örnek
Brüt borç 500 mn TL, 18 ay içinde vadesi gelen anapara 280 mn TL → yığılma = 280 mn TL. Yıllık CFADS 170, 18 aylık nakit üretiminden büyük bir refinansman ihtiyacı demektir.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Bir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?
Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da
9 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFinansal Esneklik ve Finansal Kısıtlar: Literatürden Türkiye Uygulamasına Yönelik Değerlendirmeler
Finansal kısıtlar ve finansal esneklik yaklaşımları birbirini tamamlayan iki çerçevedir. Literatürden hareketle Türkiye’deki finans yöneticileri için uygulamaya
4 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBankadan Kredi Almanın Görünmeyen Kuralları
Banka kredi kararında asıl belirleyici, sunulan belgelerden çok şirketin risk resmidir. İyi bir başvuru, tutarlı verilerle desteklenen kısa ve ikna edici bir kr
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBorç Ödemelerine Uygun Nakit Akışı (CFADS) ve Borç Ödeme Oranı (DSCR) Ne Demektir?
CFADS, faaliyetlerden sağlanan nakdin ne kadarının faiz ve anapara ödemelerine tahsis edilebileceğini; DSCR ise bu nakdin mevcut borç servisini ne ölçüde karşıl
9 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.