Vade sonunda anapara kredisi (bullet)
Kısa tanım
Vade sonunda anapara kredisi (bullet), vade boyunca (kural olarak) yalnızca faiz öder ve anaparayı vade gününde tek seferde kapatır. Ara dönem DSCR (Borç Servisi Karşılama Oranı) kolay görünür; vade günü bir refinansman veya nakit şokudur.
Ayrıntılı açıklama
Yalnızca faiz artı sonda tam anapara, proje ve tahvil piyasalarında yaygındır. Ara dönem DSCR yüksek kalır çünkü paydada anapara yoktur; vade yılında payda açılır. Refinansman varsayımı, faizlere ve piyasanın açık olup olmadığına bağlıdır.
Kısmi itfa artı kalıntı balon (balloon) bir melezdir. Çağrı hakları ve nakit süpürme (cash sweep) vade sonunda anapara kredisini (bullet) erken kesebilir.
CFO açısından neden önemlidir?
Kapasiteyi ara dönem DSCR üzerinden ölçmek vade gününü yok sayar. Vade yığılması (maturity wall) aracı tam bu yapı içindir.
Nasıl yorumlanır?
Ara dönem DSCR 2,0x ve vade yılı 0,4x, ortalama 1,5x üretip yanıltabilir. Nakit tamponu veya taahhütlü çıkış finansmanı (committed take-out) yoksa bu kredi koşullu özkaynaktır: piyasa kapalıysa özkaynak ödemek zorundadır.
Sayısal örnek
Anapara 200 mn TL, yıllık faiz 80 mn TL, 5. yıl anapara + faiz = 280 mn TL servis. Borç servisine açık nakit akışı (CFADS) 150 → vade yılı DSCR = 150 / 280 ≈ 0,54x.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Bir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?
Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da
9 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFinansal Esneklik ve Finansal Kısıtlar: Literatürden Türkiye Uygulamasına Yönelik Değerlendirmeler
Finansal kısıtlar ve finansal esneklik yaklaşımları birbirini tamamlayan iki çerçevedir. Literatürden hareketle Türkiye’deki finans yöneticileri için uygulamaya
4 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBankadan Kredi Almanın Görünmeyen Kuralları
Banka kredi kararında asıl belirleyici, sunulan belgelerden çok şirketin risk resmidir. İyi bir başvuru, tutarlı verilerle desteklenen kısa ve ikna edici bir kr
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansYüksek Faiz Ortamında Şirketler Nasıl Finanse Edilmeli? 15 Temel Prensip
Yüksek faiz ortamında finansman kararları daha dikkatli verilmelidir. Maliyet, vade, para birimi ve nakit akışı etkisini birlikte değerlendiren 15 temel prensip
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.