Bullet Kredi
Kısa tanım
Bullet kredi, vade boyunca (çoğu kez) yalnızca faiz ödenip anaparanın vadede tek seferde kapatıldığı yapıdır. Ara dönem DSCR rahat, vade günü refinansman veya kasa şokudur.
Ayrıntılı açıklama
Interest-only dönem + vadede tam anapara, proje ve tahvil piyasasında yaygındır. Ara yıl DSCR anaparasız payda yüzünden yüksek kalır; vade yılında payda sıçrar. Refinansman varsayımı faiz ve piyasa kapısına bağlıdır.
Kısmi amortisman + kalan balloon hibritidir. Call ve cash sweep bullet bakiyesini erken indirebilir.
CFO açısından neden önemlidir?
Kapasiteyi ara yıl DSCR ile ölçmek vade gününü yok saymaktır. Vade duvarı aracı tam bu yapı için vardır.
Nasıl yorumlanır?
Ara yıl DSCR 2,0x, vade yılı 0,4x olabilir — ortalama 1,5x yanıltır. Nakit tamponu veya taahhütlü refinansman yoksa bullet, örtük hisse senedidir: piyasa kapalıysa özkaynak gerekir.
Sayısal örnek
Anapara 200 mn TL, yıllık faiz 80 mn TL, 5. yıl anapara + faiz = 280 mn TL servis. CFADS 150 ise vade yılı DSCR = 150 / 280 ≈ 0,54x.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Bir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?
Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da
9 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFinansal Esneklik ve Finansal Kısıtlar: Literatürden Türkiye Uygulamasına Yönelik Değerlendirmeler
Finansal kısıtlar ve finansal esneklik yaklaşımları birbirini tamamlayan iki çerçevedir. Literatürden hareketle Türkiye’deki finans yöneticileri için uygulamaya
4 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBankadan Kredi Almanın Görünmeyen Kuralları
Banka kredi kararında asıl belirleyici, sunulan belgelerden çok şirketin risk resmidir. İyi bir başvuru, tutarlı verilerle desteklenen kısa ve ikna edici bir kr
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansYüksek Faiz Ortamında Şirketler Nasıl Finanse Edilmeli? 15 Temel Prensip
Yüksek faiz ortamında finansman kararları daha dikkatli verilmelidir. Maliyet, vade, para birimi ve nakit akışı etkisini birlikte değerlendiren 15 temel prensip
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.