İşletme Sermayesi
Kısa tanım
İşletme sermayesi (working capital), dönen varlıklar eksi kısa vadeli yükümlülüklerdir. Stok, alacak ve kasada bağlı kaynakları tedarikçi ve kısa vadeli fonlamaya karşı netleştirir.
Ayrıntılı açıklama
Ders kitabı tanımı kasa ve finansal borç dâhil tüm dönen kalemleri alır. CFO’nun daha sık kullandığı kesit faaliyet işletme sermayesidir: ticari alacak + stok − ticari borç. İkisi karışırsa “işletme sermayesi arttı” ya faaliyette daha çok nakit bağlı demektir ya da yeni bir kısa vadeli kullanımdır.
Satış büyümesi, günler değişmese bile alacak ve stokun nakit tutarını yükseltir. Bu, işletme sermayesi yanılsamasının mekaniğidir: kârlı büyüme yine de nakdi sıkıştırır.
CFO açısından neden önemlidir?
Büyüme, fiyatlama ve kredi politikası nakit ihtiyacını burada yaratır. Bankalar kısa vadeli limitleri bu stok üzerinden boyutlandırır. Değerlemede nakit akışı stok değil, net işletme sermayesi değişimidir (ΔNWC).
Nasıl hesaplanır?
İşletme sermayesi (klasik) = Dönen varlıklar − Kısa vadeli yükümlülükler
Formüldeki değişkenler
- WC: Dönen varlıklar − Kısa vadeli yükümlülükler
Nasıl yorumlanır?
Pozitif işletme sermayesi “sağlamlık” değildir; şişmiş stok ve alacak da pozitiftir. Negatif işletme sermayesi (perakende, peşin seyahat) müşteri ve tedarikçi finansmanıdır, evrensel bir kalite notu değil. Sektörün nakit dönüş süresi (CCC) baskındır.
Sayısal örnek
Dönen varlıklar 250 mn TL, kısa vadeli yükümlülükler 160 mn TL → ders kitabı işletme sermayesi = 90 mn TL.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
İşletme sermayesi illüzyonu: satışlar artarken batmak…
Şirket yönetiminde satış artışı çoğu zaman başarı sayılır; işletme finansmanı açısından ise ciro ile kasa aynı şey değildir ve finanse edilemeyen büyüme ciddi b
4 dk okuma
Yazıyı oku → FinansTürkiye'de Şirketler Hangi Zamanlarda Daha Çok Nakit Sıkışıklığı Yaşar?
Nakit sıkışıklığı yalnızca vergi dönemlerine bağlı değildir; faiz, kredi iştahı, kur, stok maliyeti, tahsilat vadeleri ve satış temposu birlikte belirler. Asıl
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansAlacakların Yaşlandırılması Ne Demektir?
Alacakların yaşlandırılması, ticari alacakların vade ve gecikme sürelerine göre sınıflandırılmasıdır. Toplam alacak değil, ne kadarının gecikmiş ve tahsilat ris
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBüyümek Her Zaman İyi midir?
Satışların artması çoğu zaman başarı sayılır; ancak büyüme, sürdürülebilir bir iş modeli, yeterli kârlılık ve nakit sağlama kapasitesiyle desteklenmediğinde eko
5 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.