İşletme Sermayesi Düzeltmesi

Birleşme ve satın alma (M&A)

İngilizcesi: Working-Capital Adjustment

Kısa tanım

İşletme sermayesi düzeltmesi, kapanıştaki net işletme sermayesinin (NWC) kararlaştırılan hedeften sapmasını fiyata yansıtır. Satıcının stokları eritip alacakları tahsil etmeden çıkmasını engeller.

Ayrıntılı açıklama

Hedef, normalleştirilmiş çevrimle (sezon, büyüme) kurulur. Tanım uyuşmazlığı stok, alacak ve ticari borç kapsamındadır: karşılıklar ve kasa dahil midir, hariç midir?

Kilitli kasa (locked box), net işletme sermayesini (NWC) kilitler ve sızıntı yasağıyla korur. Kapanış hesapları (completion accounts) kapanışta ölçer ve nakit sürprizi doğurur.

CFO açısından neden önemlidir?

Hedef düşük konursa alıcı, kapanıştan sonra net işletme sermayesini (NWC) kendi nakdiyle doldurur. Bu, gizli bir fiyat artışıdır.

Nasıl hesaplanır?

Fiyat ± (kapanış net işletme sermayesi (NWC) − hedef net işletme sermayesi (NWC))

Formüldeki değişkenler

NWC*: sözleşmedeki hedef net işletme sermayesi

Nasıl yorumlanır?

Sezonel işte tek bir ay sonu hedefi yanıltır. Ortalama veya sezon endeksi gerekir.

İlgili hesaplama araçları

İşletme sermayesi finansman ihtiyacını hesapla →Şirket değerleme aracını aç →

Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları

Finans

İşletme sermayesi illüzyonu: satışlar artarken batmak…

Şirket yönetiminde satış artışı çoğu zaman başarı sayılır; işletme finansmanı açısından ise ciro ile kasa aynı şey değildir ve finanse edilemeyen büyüme ciddi b

4 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Alacakların Yaşlandırılması Ne Demektir?

Alacakların yaşlandırılması, ticari alacakların vade ve gecikme sürelerine göre sınıflandırılmasıdır. Toplam alacak değil, ne kadarının gecikmiş ve tahsilat ris

3 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Fiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar

Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas