Net Borç Düzeltmesi
Kısa tanım
Net borç düzeltmesi, EV’den özkaynak bedeline geçerken kasa ve finansal borcun (artı borç benzeri kalemlerin) düşülmesidir. Tanım savaşı, çarpan kadar fiyat kaydırır.
Ayrıntılı açıklama
Borç benzeri: kiralama, faktoring, temettü borcu, vergi taksiti, bağlı ortaklık azınlığı bazen. Kasa benzeri: trapped cash, teminatlı mevduat düşülmeyebilir.
Kilit tarih ve kur, tutarı oynatır. FDD köprüsü, yönetim net borcu ile sözleşme net borcunu ayırır.
CFO açısından neden önemlidir?
EV doğru, tanım gevşekse satıcı fazla nakit çıkarır. Bu, çarpan tartışmasından daha sık kaybedilen kalemdir.
Nasıl hesaplanır?
Özkaynak bedeli = EV − kapanış net borcu (sözleşme tanımı)
Formüldeki değişkenler
- ND: sözleşmede tanımlı net borç
Nasıl yorumlanır?
Her kalem: nakit mi, borç gibi mi, NWC mi? Yanlış kova, hem fiyatı hem kapanış nakdini bozar.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Fiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar
Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?
Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da
9 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.