Net Borç Düzeltmesi
Kısa tanım
Net borç düzeltmesi, işletme değerinden (EV) özkaynak bedeline geçerken kasanın ve finansal borcun (artı borç benzeri kalemlerin) düşülmesidir. Tanım tartışması, çarpan kadar fiyatı kaydırır.
Ayrıntılı açıklama
Borç benzeri kalemler kiralama yükümlülüklerini, faktoringi, ödenecek temettüyü, vergi taksitlerini ve bazen kontrol gücü olmayan payları (NCI) kapsar. Kasa benzeri kalemlerde kısıtlı nakit (trapped cash) ve rehinli mevduat nakit sayılmayabilir.
Kilitlenen tarih ve döviz kuru (FX) tutarı oynatır. Finansal durum tespiti (FDD) köprüsü, yönetim net borcu ile sözleşme net borcunu ayırır.
CFO açısından neden önemlidir?
İşletme değeri (EV) doğru, tanım ise gevşekse satıcı fazla nakit çıkarır. Bu kalem, çarpan tartışmasından daha sık kaybedilir.
Nasıl hesaplanır?
Özkaynak bedeli = işletme değeri (EV) − kapanış net borcu (sözleşme tanımı)
Formüldeki değişkenler
- ND: sözleşmede tanımlı net borç
Nasıl yorumlanır?
Her kalem nakit mi, borç benzeri mi, yoksa net işletme sermayesi (NWC) midir? Yanlış kova hem fiyatı hem kapanış nakitini bozar.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Fiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar
Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?
Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da
9 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.