Satın Alma Bedeli

Birleşme ve satın alma (M&A)

İngilizcesi: Purchase Price

Kısa tanım

Satın alma bedeli, paylar için ödenen özkaynak tutarıdır. İlan edilen işletme değerinden (EV) net borç, net işletme sermayesi (NWC) ve diğer düzeltmelerle türetilir; kapanışta çıkan nakit budur (kazanca bağlı ek bedel hariç).

Ayrıntılı açıklama

Kilitli kasa (locked box), kilit tarihinden sonraki sızıntıyı satıcıya yükler. Kapanış hesapları (completion accounts), kapanış bilançosuna göre ayarlar. İkisi farklı nakit belirsizliği taşır.

Kazanca bağlı ek bedel (earn-out), fiyatın bir kısmını ileriye erteler. Köprü tablosu (bridge), fiyatın hangi kalemden geldiğini gösterir.

CFO açısından neden önemlidir?

Yanlış borç tanımı, bir birimlik işletme değeri sapmasından daha sık fazla ödetir. Bir fiyat raporu bu köprüyü denetlenebilir kılar.

Nasıl hesaplanır?

Özkaynak bedeli ≈ işletme değeri (EV) − net borç ± net işletme sermayesi (NWC) sapması ± diğer kilitler

İşletme değeri kilitlenir; ardından net borç ve net işletme sermayesi sözleşme tanımıyla düşülür veya eklenir. Bir nakit hedefi ayrı bir kilit olabilir.

Formüldeki değişkenler

EV: işletme değeri (EV)

Nasıl yorumlanır?

İşletme değeri/FAVÖK (EV/EBITDA) “fiyat” değildir; özkaynak çeki net borç sonrası nakittir. Para birimi ve kilitli kur, nakit tutarı kaydırır.

İlgili hesaplama araçları

Şirket değerleme aracını aç →

Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları

Finans

Fiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar

Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas

3 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar

Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca

3 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Fiyat Tespit Raporlarında Köprü Etkisi

Fiyat tespit raporlarında işletme değerinden özsermaye değerine geçiş, net borç ve faaliyet dışı kalemlerle kurulan köprü düzeltmesiyle yapılır. Köprü, bağımsız

5 dk okuma

Yazıyı oku →

Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın

EV · İşletme Değeri Özkaynak Değeri Net Borç Düzeltmesi İşletme Sermayesi Düzeltmesi Kazanca Bağlı Ek Bedel

Bundan sonra ne öğrenmeliyim?

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.