Satın Alma Bedeli
Kısa tanım
Satın alma bedeli, pay için ödenen özkaynak tutarıdır. İlan edilen EV’den net borç, NWC ve diğer düzeltmelerle türetilir; kapanışta nakit çıkan budur (earn-out hariç).
Ayrıntılı açıklama
Locked box, kilit tarihinden sonraki sızıntıyı satıcıya yükler. Completion accounts, kapanış bilançosuna göre ayarlar. İkisi farklı nakit belirsizliği taşır.
Earn-out, bedelin bir kısmını ileriye bağlar. Köprü tablosu (bridge) fiyatın hangi kalemden geldiğini gösterir.
CFO açısından neden önemlidir?
Yanlış borç tanımı 1 birim EV hatasından daha sık fazla ödetir. Fiyat tespit raporu, bu köprüyü denetlenebilir kılar.
Nasıl hesaplanır?
Özkaynak bedeli ≈ EV − net borç ± NWC sapması ± diğer kilitler
EV kilitlenir, net borç ve NWC sözleşme tanımıyla düşülür/eklenir. Kasa hedefi ayrı bir kilit olabilir.
Formüldeki değişkenler
- EV: işletme değeri (nakit hariç, borç dahil bakış)
Nasıl yorumlanır?
EV/FAVÖK “fiyat” değildir; özkaynak çeki net borç sonrası nakittir. Para birimi ve kilit kuru nakit tutarı kaydırır.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Fiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar
Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansTürkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFiyat Tespit Raporlarında Köprü Etkisi
Fiyat tespit raporlarında işletme değerinden özsermaye değerine geçiş, net borç ve faaliyet dışı kalemlerle kurulan köprü düzeltmesiyle yapılır. Köprü, bağımsız
5 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.