Kazanca Bağlı Ek Bedel
Kısa tanım
Earn-out, satın alma bedelinin bir kısmının kapanış sonrası hedefe (FAVÖK, ciro, nakit) bağlanmasıdır. Görüş ayrılığını zamana yayar; muhasebe tanımı ve kontrol savaşı doğurur.
Ayrıntılı açıklama
Metrik, muhasebe politikası, olağanüstü kalem ve alıcının işletme serbestisi sözleşmede kilitlenmezse earn-out davaya döner. Alıcı, yatırımı keserek hedefi sabote edebilir; satıcı agresif tahakkukla şişirebilir.
Değerlemede earn-out, koşullu yükümlülüktür. Nakit çıkışı, kapanış çekinden ayrı bir vade duvarıdır.
CFO açısından neden önemlidir?
Anlaşmazlık fiyatını “sonra çözeriz” diye ötelemek, entegrasyonu zehirler. Metrik FAVÖK ise nakit olmayan düzeltme savaşı başlar.
Nasıl yorumlanır?
Earn-out PV’si, hedefin olasılığı × nakit × iskonto. Muhasebe tanımı belirsizse PV aşırı iyimserdir.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → Finansİleriye Dönük FAVÖK, Şirket Değerlemelerinde Uygun Bir Tercih Olabilir mi?
ŞD/İleriye Dönük FAVÖK (forward EV/EBITDA) yaklaşımı, özellikle hızlı büyüyen ve cari FAVÖK’ü sürdürülebilir kapasiteyi yansıtmayan şirketlerde Geçmişe Dönük FA
12 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.