Sinerji
Kısa tanım
Sinerji, birleşme sonrası iki firmanın ayrı ayrı nakitlerinin toplamından fazla üretilecek nakit varsayımıdır. Maliyet, gelir, vergi ve finansman sinerjisi ayrı kanıttır; hepsi FAVÖK değildir.
Ayrıntılı açıklama
Maliyet sinerjisi (çakışan SG&A, satın alma) daha somuttur; gelir sinerjisi kannibalizasyon ve müşteri kaybı taşır. Entegrasyon maliyeti (IT, kıdem, danışman) sinerjiden önce nakit çıkar.
Sinerjiyi çarpana gömmek, gerçekleşmezse şerefiyeyi kırar. Zamanlama, DSCR’yi ilk yıllarda bozar.
CFO açısından neden önemlidir?
Kontrol primi çoğu kez sinerji PV’sine basılır. Nakit ve süre yoksa prim, mevcut hissedara transferdir.
Nasıl yorumlanır?
Brüt sinerji − entegrasyon − vergi − gerçekleşmeme olasılığı = karar girdisi. Evrensel “sinerji %x” yoktur.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBüyümek Her Zaman İyi midir?
Satışların artması çoğu zaman başarı sayılır; ancak büyüme, sürdürülebilir bir iş modeli, yeterli kârlılık ve nakit sağlama kapasitesiyle desteklenmediğinde eko
5 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.