Sinerji

Birleşme ve satın alma (M&A)

İngilizcesi: Synergy

Kısa tanım

Sinerji, birleşen şirketlerin ayrı ayrı duran nakitlerinin toplamından daha fazla nakit üreteceği varsayımıdır. Maliyet, gelir, vergi ve finansman sinerjisi ayrı kanıtlardır; hepsi FAVÖK (EBITDA) değildir.

Ayrıntılı açıklama

Maliyet sinerjisi (çakışan satış, genel ve idari giderler (SG&A) ile satın alma) daha somuttur; gelir sinerjisi satış kaydırması (cannibalization) ve müşteri kaybı taşır. Entegrasyon maliyeti (bilişim, kıdem tazminatı, danışmanlar) sinerji gelmeden nakit çıkar.

Sinerjiyi çarpana gömmek, gerçekleşmezse şerefiyeyi değer düşüklüğüne uğratır. Zamanlama, ilk yıllarda borç servisi karşılama oranını (DSCR) bozabilir.

CFO açısından neden önemlidir?

Kontrol primi çoğu kez sinerjinin bugünkü değerine (PV) basılır. Nakit ve bir tarih yoksa prim, satıcının ortaklarına bir transferdir.

Nasıl yorumlanır?

Brüt sinerji − entegrasyon − vergi − gerçekleşmeme olasılığı = karar girdisidir. Evrensel bir “sinerji yüzdesi” yoktur.

İlgili hesaplama araçları

Projeyi değerle →Şirket değerleme aracını aç →

Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları

Finans

Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar

Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca

3 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Büyümek Her Zaman İyi midir?

Satışların artması çoğu zaman başarı sayılır; ancak büyüme, sürdürülebilir bir iş modeli, yeterli kârlılık ve nakit sağlama kapasitesiyle desteklenmediğinde eko

5 dk okuma

Yazıyı oku →

Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın

Satın Alma

Satın Alma NPV · Net Bugünkü Değer Satış Kaydırması (cannibalization) Şerefiye Artırıcı Etki

Bundan sonra ne öğrenmeliyim?

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.