Artırıcı Etki
Kısa tanım
Artırıcı etki, işlemin pay başı kazancı (veya FCF/pay) duran senaryonun üzerine çıkarmasıdır. Değer yaratımının vekili değildir; muhasebe kazancı nakit ve ROIC eşiğini atlayabilir.
Ayrıntılı açıklama
Nakit + ucuz borçla alınan düşük çarpanlı hedef EPS’i artırır — WACC ve ROIC bozulsa bile. Pay ihracı, tam tersi sulandırır.
Amortisman, stok ve sinerji zamanlaması ilk yıl EPS’ini bozar. Piyasa, artırıcı işlemi alkışlayıp değeri cezalandırabilir.
CFO açısından neden önemlidir?
Yönetim kurulu “EPS artacak” diye pahalı işi geçer. CFO’nun işi ROIC–WACC ve nakit köprüyü aynı slayta koymaktır.
Nasıl hesaplanır?
Artırıcı ≈ birleşme sonrası EPS > duran EPS (finansman ve sinerji sonrası)
Formüldeki değişkenler
- EPS: pay başı kazanç
Nasıl yorumlanır?
Artırıcı + ROIC < WACC = muhasebe zaferi, değer kaybı. Tersine, geçici sulandırma değerli işi elemesin.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansSPK Büyük Ortakların Pay Satışlarını Neden Sınırladı?
Sermaye Piyasası Kurulu’nun 28 Ağustos 2026 tarihli düzenlemesi, belirli nitelikteki büyük ortakların borsa dışı pay satışlarını fiili dolaşım oranına göre eşik
7 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.