LBO
Kaldıraçlı Satın Alma
Kısa tanım
Kaldıraçlı satın alma, bedelin önemli kısmının hedef şirketin CFADS’ine dayanan borçla ödendiği işlemdir. Özkaynak ince, borç kalın; kovenant, cash sweep ve faiz karşılama tasarımın merkezidir.
Ayrıntılı açıklama
Borç kapasitesi, FAVÖK çarpanı değil stres CFADS ve teminattır. Yüksek faiz, LBO’yu “modelde güzel, nakitte imkânsız” kılar.
APV, değişen borç takviminde kalkanı ayrı değerler. Çıkış çarpanı ve süpürme, özkaynak IRR’sini belirler.
CFO açısından neden önemlidir?
Türkiye’de yüksek Kd ve kısa vade, klasik LBO’yu zorlar. Aynı mantık, yine de büyük satın almaların borç ayağını anlatır.
Nasıl yorumlanır?
Kaynak kullanımı/kaynak (sources & uses) ve ilk yıl DSCR, hikâyenin nakit testidir. Çıkış çarpanı = giriş çarpanı varsayımı iyimserdir.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Bir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?
Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da
9 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBorç Ödemelerine Uygun Nakit Akışı (CFADS) ve Borç Ödeme Oranı (DSCR) Ne Demektir?
CFADS, faaliyetlerden sağlanan nakdin ne kadarının faiz ve anapara ödemelerine tahsis edilebileceğini; DSCR ise bu nakdin mevcut borç servisini ne ölçüde karşıl
9 dk okuma
Yazıyı oku → FinansYüksek Faiz Ortamında Şirketler Nasıl Finanse Edilmeli? 15 Temel Prensip
Yüksek faiz ortamında finansman kararları daha dikkatli verilmelidir. Maliyet, vade, para birimi ve nakit akışı etkisini birlikte değerlendiren 15 temel prensip
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.