Kaldıraçlı Beta
Kısa tanım
Kaldıraçlı beta, finansal kaldıracın özkaynak sistematik riskine yansıdığı hissedar betasıdır. CAPM Ke’si bu betayı kullanır; varlık betası değildir.
Ayrıntılı açıklama
Hamada formülü borç betasını sıfır varsayar; yüksek Kd döneminde bu varsayım zayıflar. Hedef D/E ile relever edilir, bugünkü D/E ile değil (hedef yapı farklıysa).
Emsal kaldıraçlı betalar doğrudan ortalanmaz; önce unlever, medyan, sonra sizin D/E ile relever.
CFO açısından neden önemlidir?
Sermaye yapısı değişince Ke değişir. WACC’in özkaynak ayağı bu kanaldan kayar.
Nasıl hesaplanır?
β_L = β_U × [1 + (1−T)×D/E] (Hamada, borç betası 0 varsayımı)
Formüldeki değişkenler
- β_L: Kaldıraçlı / özkaynak betası
- β_U: Kaldıraçsız / varlık betası
Nasıl yorumlanır?
D/E artınca β_L artar, Ke artar. “Daha çok borç WACC’i hep düşürür” bu yüzden yanlış olabilir.
Sayısal örnek
β_U 0,80, D/E 0,67, T %25 → β_L = 0,80 × [1 + 0,75×0,67] ≈ 1,20.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Şirketlerde Kaldıraç Dereceleri ve CFO'lar İçin Sektörel Uyarı Noktaları
Kaldıraç, borçlanma ve sabit maliyetlerle FVÖK ve net kârın satışlara duyarlılığını artırır; DOL, DFL, DCL ile Net Borç/FAVÖK ve faiz karşılama birlikte izlenme
6 dk okuma
Yazıyı oku → FinansTürkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansNeden Türkiye’de Bazı Dönemlerde Borçlar Özkaynaklardan Daha Pahalı Hale Geldi?
Finans teorisinde özkaynak maliyeti normalde borç maliyetinin üzerindedir; Türkiye’de 2018 ve 2023–2025 gibi sıkı para dönemlerinde ise yeni borcun spot maliyet
6 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.