Artımsal Nakit Akışı
Kısa tanım
Artımsal nakit akışı, proje varken eksi proje yokken şirketin nakit farkıdır. Tahakkuk kârı, dağıtılmış genel gider ve batık maliyet bu farkın yerini tutmaz.
Ayrıntılı açıklama
“Proje kârı” değil, vergi sonrası nakit, ΔNWC, CapEx, hurda ve vergi kalkanı yazılır. Dağıtılmış merkez gideri, nakit çıkışı değişmiyorsa dışarıda kalır; gerçek ek kadro içeriye alınır.
Kannibalizasyon, tamamlayıcı satış, teminat nakit blokesi ve net işletme sermayesi salınımı yan etkidir. Enflasyon ve kur, nakitleri nominal ve para birimi tutarlı iskonto ile eşleştirir.
CFO açısından neden önemlidir?
Yanlış artımsal tanım, NPV’nin işaretini değiştirir: şişirilmiş FAVÖK veya unutulmuş stok, kabul edilmemesi gereken işi geçirir.
Nasıl hesaplanır?
CFₜ = Δ(nakit FAVÖK − nakit vergi − ΔNWC − CapEx) + hurda ve yan etkiler
Her kalem with-minus-without farkıdır. Batık I₀ geçmiştedir; fırsat maliyeti I₀ veya CF₀’a yazılır.
Formüldeki değişkenler
- Δ: proje var / proje yok farkı
Nasıl yorumlanır?
Yalnızca değişen nakitler sayılır. “Adil pay” genel gider tahakkuku nakit değilse projeyi cezalandırır; gerçek kıt kaynak ise fırsat maliyeti olarak girer.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansGerçek ve Sürdürülebilir Vergi Kalkanı Nedir?
Gerçek ve sürdürülebilir vergi kalkanı; hukuken indirilebilir, şirketin vergi ödeme kapasitesi sayesinde fiilen kullanılabilen, zamanlaması dikkate alınmış ve m
6 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.