FCF

Serbest Nakit Akımı

Kısa tanım

Serbest nakit akımı, faaliyetin yatırımları finanse ettikten sonra bıraktığı nakittir. Pratikte işletme nakit akışından net CapEx düşülerek konuşulur; firma (FCFF) ve özkaynak (FCFE) tanımları finansman kalemlerinde ayrılır.

Ayrıntılı açıklama

“Serbest” ifadesi temettü, borç ödeme veya kasa tamponuna gidebilecek nakit anlamına gelir; hukuken serbest olduğu anlamına gelmez (covenant, teminat, kâr dağıtım kısıtı). Bakım ve büyüme CapEx’i ayrılmazsa FCF büyüme yılında yapısal olarak düşük kalır.

FCF, OCF’den daha dar, CFADS’tan farklı bir kesittir: CFADS borç servisinden önce, bazı zorunlu yatırımlardan sonra tanımlanır. Aynı etiketi üç yerde kullanmak kredi ve değerleme modelini bozar.

CFO açısından neden önemlidir?

Temettü, pay geri alımı ve borç azaltma bu nakitten ödenir. Negatif FCF büyüme yatırımı veya nakit yakma olabilir; ayrım ROIC ve nakit tamponuyla yapılır. Değerleme FCFF veya FCFE ister, “FCF” genel sözü değil.

Nasıl hesaplanır?

FCF ≈ İşletme nakit akışı − Net yatırım harcaması (tanım varyantları için FCFF / FCFE)

Formüldeki değişkenler

• FCF: Serbest nakit akımı (genel kullanım)
• OCF: İşletme nakit akışı
• CapEx: Net duran varlık yatırımı

Nasıl yorumlanır?

Pozitif FCF, tahsilatın yatırım sonrası artığını gösterir; stok eritme bir kerelik FCF yaratır. Yüksek faiz döneminde FCF pozitif olsa da anapara duvarı kasayı boşaltabilir — FCFE’ye inmek gerekir.

Sayısal örnek

OCF 34 mn TL, net CapEx 25 mn TL ise genel FCF ≈ 34 − 25 = 9 mn TL.

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.