ΔNWC

Net İşletme Sermayesi Değişimi

İşletme Sermayesi

İngilizcesi: Change in NWC

Kısaltması: ΔNWC

Kısa tanım

Net işletme sermayesi değişimi (ΔNWC), net işletme sermayesinin dönemden döneme değişimidir. Artış nakit çıkışı, azalış nakit girişidir. Değerleme ve borç servisine açık nakit akışı (CFADS) bu değişimi kullanır, NWC stokunu değil.

Ayrıntılı açıklama

Ticari alacak ve stok artışları ile ticari borç azalışları ΔNWC’yi yükseltir. Tersi nakit serbest bırakır. Tanım (kasa dahil/hariç, vergi borcu dahil/hariç) değişirse ΔNWC ve firmaya serbest nakit akışı (FCFF) sıçrar.

NWC’nin terminal geri kazanımı negatif ΔNWC (giriş) olarak yazılır. Büyüme yılında pozitif ΔNWC yapısal olabilir; tek seferlik stok eritme sürdürülebilir dönem hızı (run-rate) değildir.

CFO açısından neden önemlidir?

FAVÖK’ten (EBITDA) nakde köprüde en sık unutulan satırdır. ΔNWC’siz bir büyüme bütçesi serbest nakit akışını (FCF) şişirir ve yatırım kararını bozar.

Nasıl hesaplanır?

ΔNWC = NWC(t) − NWC(t−1) (artış = nakit çıkışı)

Formüldeki değişkenler

ΔNWC: Dönemler arası net işletme sermayesi (NWC) değişimi

Nasıl yorumlanır?

ΔNWC / Δsatış, büyümenin nakit yoğunluğudur. Yüksek oran, aşırı büyüme ile nakit sıkışması (overtrading) adayıdır. Evrensel bir eşik yoktur; nakit dönüşüm döngüsü (CCC) ve marj bunu belirler.

Sayısal örnek

Yıl başında OWC 100 mn TL, yıl sonunda 130 mn TL → ΔNWC = +30 mn TL (çıkış). FCFF’de 30 mn TL düşülür.

İlgili hesaplama araçları

İşletme sermayesi finansman ihtiyacını hesapla →Şirket değerleme aracını aç →Projeyi değerle →

Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları

Finans

İşletme sermayesi illüzyonu: satışlar artarken batmak…

Şirket yönetiminde satış artışı çoğu zaman başarı sayılır; işletme finansmanı açısından ise ciro ile kasa aynı şey değildir ve finanse edilemeyen büyüme ciddi b

4 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar

Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca

3 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Girişimciler İçin Finansal Tabloların Temel Mesajları

Girişimcilerin muhasebeci olmaları gerekmese de bilanço, gelir tablosu ve nakit akış tablosunu okuyabilecek düzeyde bilgi sahibi olmaları gerekir. Bu tablolar i