CapEx

Sermaye Harcaması

Kısa tanım

Sermaye harcaması, bir yıldan uzun fayda beklenen duran varlık ve benzeri nakit çıkışıdır. Kârı hemen düşürmez; nakit ve serbest nakit akışını düşürür, bilançoda varlık yazar.

Ayrıntılı açıklama

Muhasebede aktifleştirme eşiği ve tamir vs yenileme ayrımı TFRS ve vergi matrahını ayırır. Nakit akış tablosunda yatırım faaliyetidir; FAVÖK’ü etkilemez, FCF ve CFADS’i etkiler.

CFO CapEx’i bakım ve büyüme diye ayırır: bakım, mevcut kasa akışını korur; büyüme, ek hacim veya yeni iş için yapılır. İkisini tek havuzda “yatırım arttı” diye okumak, borç kapasitesini yanlış gösterir. Kira (TFRS 16) ve yazılım geliştirme, nakit CapEx ile aynı ekonomik kararı taşıyabilir.

CFO açısından neden önemlidir?

Kredi paketi “bakım CapEx düşülmüş CFADS” ister; büyüme yatırımını bakım gibi göstermek DSCR’yi şişirir. Bütçede onay eşiği ve gecikme, 13 haftalık nakdi bozar.

Nasıl yorumlanır?

CapEx / amortisman < 1, varlık tabanının eridiğini; > 1 büyüme veya yenileme stokunu gösterir. Sektör varlık yoğunluğu olmadan “yüksek CapEx” yargılamayın. Erteleme, kısa vadede nakdi rahatlatır, sonra arıza ve büyüme kaybı olarak döner.

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.