CapEx

Sermaye Harcaması

Yatırım Kararları

İngilizcesi: Capital Expenditure

Kısaltması: CapEx

Kısa tanım

Sermaye harcaması (CapEx), uzun ömürlü bir varlık için yapılan nakit çıkışıdır. Kârı hemen düşürmez; nakdi ve serbest nakit akışını (FCF) azaltır ve bir varlığı aktifleştirir.

Ayrıntılı açıklama

Aktifleştirme eşiği ile tamir-yenileme ayrımı TFRS ve vergi altında farklıdır. Nakit akış tablosunda yatırım faaliyetidir; FAVÖK’ü (EBITDA) oynatmaz, ancak serbest nakit akışını ve borç servisine açık nakit akışını (CFADS) oynatır.

CFO, bakım-idame yatırımını (mevcut nakit motorunu koruyan) büyüme yatırımından (ek hacim veya yeni hat) ayırır. İkisini “yatırım arttı” diye okumak borç kapasitesini yanlış ifade eder. TFRS 16 kiraları ve aktifleştirilmiş yazılım, nakit sermaye harcamasıyla aynı ekonomik karar olabilir.

CFO açısından neden önemlidir?

Banka paketi, bakım-idame yatırımı düşülmüş CFADS ister; büyümeyi bakım gibi yazmak borç servisi karşılama oranını (DSCR) şişirir. Bütçedeki onay gecikmesi 13 haftalık nakit görünümünü bozar.

Nasıl yorumlanır?

Sermaye harcamasının amortismana oranı 1’in altındaysa varlık tabanı erir; 1’in üzerindeyse büyüme veya yetişen yenileme vardır. Sektörün varlık yoğunluğu olmadan harcamayı “yüksek” saymayın. Erteleme bugünün nakdini rahatlatır, sonra duruş ve kayıp büyüme olarak döner.

İlgili hesaplama araçları

Projeyi değerle →13 haftalık nakit bütçesini aç →Stok artışı analizini aç →

Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları

Finans

Borç Ödemelerine Uygun Nakit Akışı (CFADS) ve Borç Ödeme Oranı (DSCR) Ne Demektir?

CFADS, faaliyetlerden sağlanan nakdin ne kadarının faiz ve anapara ödemelerine tahsis edilebileceğini; DSCR ise bu nakdin mevcut borç servisini ne ölçüde karşıl

9 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Büyümek Her Zaman İyi midir?

Satışların artması çoğu zaman başarı sayılır; ancak büyüme, sürdürülebilir bir iş modeli, yeterli kârlılık ve nakit sağlama kapasitesiyle desteklenmediğinde eko

5 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Türkiye'de Şirketler Hangi Zamanlarda Daha Çok Nakit Sıkışıklığı Yaşar?

Nakit sıkışıklığı yalnızca vergi dönemlerine bağlı değildir; faiz, kredi iştahı, kur, stok maliyeti, tahsilat vadeleri ve satış temposu birlikte belirler. Asıl

3 dk okuma

Yazıyı oku →

Bakım-İdame Yatırımı Büyüme Yatırımı FCF · Serbest Nakit Akımı Amortisman NPV · Net Bugünkü Değer CFADS · Borç Servisine Uygun Nakit Akışı

Bundan sonra ne öğrenmeliyim?

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.