Bakım Yatırımı
Kısa tanım
Bakım yatırımı, mevcut kapasite ve güvenlik düzeyini korumak için gereken sermaye harcamasıdır. Büyüme yaratmaz; FAVÖK’ü “sürdürülebilir” saymak için FCF ve CFADS’ten düşülür.
Ayrıntılı açıklama
Amortisman, bakımın kaba vekilidir ama enflasyon, teknoloji ve erteleme stoku sapmasını düzeltmez. Türkiye’de tarihi maliyetli amortisman, yenileme nakdinin altında kalır; bakım bütçesi miktar ve birim fiyatla kurulur.
Kredi sözleşmesi “maintenance capex”i FAVÖK − ΔNWC − bakım − nakit vergi diye CFADS’e gömer. Tanım, yedek parça stoku ve büyük revizyonu kapsayıp kapsamadığı sözleşmeye bağlıdır. Erteleme, kısa dönem CFADS’i yükseltir, sonraki yıl hem nakdi hem arıza riskini şişirir.
CFO açısından neden önemlidir?
İleriye dönük FAVÖK’e çarpan basmak, bakım nakdini unutursa değeri ve borç kapasitesini şişirir.
Nasıl yorumlanır?
Bakım / amortisman’ın 1’in altında kalması erteleme veya tarihi maliyet sapmasıdır. Sektör çevrimi ve tesis yaşı olmadan eşik uydurmayın. Tek seferlik revizyonu “büyüme” yazmak CFADS’i kirletir.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Borç Ödemelerine Uygun Nakit Akışı (CFADS) ve Borç Ödeme Oranı (DSCR) Ne Demektir?
CFADS, faaliyetlerden sağlanan nakdin ne kadarının faiz ve anapara ödemelerine tahsis edilebileceğini; DSCR ise bu nakdin mevcut borç servisini ne ölçüde karşıl
9 dk okuma
Yazıyı oku → Finansİleriye Dönük FAVÖK, Şirket Değerlemelerinde Uygun Bir Tercih Olabilir mi?
ŞD/İleriye Dönük FAVÖK (forward EV/EBITDA) yaklaşımı, özellikle hızlı büyüyen ve cari FAVÖK’ü sürdürülebilir kapasiteyi yansıtmayan şirketlerde Geçmişe Dönük FA
12 dk okuma
Yazıyı oku → FinansTürkiye'de Şirketler Hangi Zamanlarda Daha Çok Nakit Sıkışıklığı Yaşar?
Nakit sıkışıklığı yalnızca vergi dönemlerine bağlı değildir; faiz, kredi iştahı, kur, stok maliyeti, tahsilat vadeleri ve satış temposu birlikte belirler. Asıl
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.