Büyüme Yatırımı
Kısa tanım
Büyüme yatırımı, ek kapasite, yeni ürün veya yeni pazar için yapılan CapEx’tir. Mevcut FAVÖK’ü korumaz; artımsal nakit, işletme sermayesi ve finansman ihtiyacı doğurur.
Ayrıntılı açıklama
Karar, bakım bütçesinden ayrı bir NPV dosyasıdır: artımsal satış, marj, ΔNWC, öğrenme eğrisi ve kannibalizasyon. Finansman, hedef kaldıraç ve SGR ile bağlanır; büyüme yatırımı özkaynak veya ek borç olmadan SGR’nin üzerine çıkınca nakit açığı oluşur.
İnşaat süresince nakit çıkar, FAVÖK sonra gelir. Bu zamanlama DSCR’yi geçici bozar; köprü kredi veya özkaynak köprüsü ayrı tasarlanır. Büyümeyi bakım satırına gizlemek, hem yönetim hem banka paketini kirletir.
CFO açısından neden önemlidir?
Satış artarken batan şirketlerin çoğu, büyüme CapEx’i ile stok-alacak artışını “kâr” ile finanse etmeye çalışır.
Nasıl yorumlanır?
Büyüme CapEx / satış artışı, sermaye yoğunluğunu gösterir; düşük marjlı hacim bu oranı kaldıramaz. IRR’si eşiğin altında iş, FAVÖK’ü büyütüp değeri küçültür.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Büyümek Her Zaman İyi midir?
Satışların artması çoğu zaman başarı sayılır; ancak büyüme, sürdürülebilir bir iş modeli, yeterli kârlılık ve nakit sağlama kapasitesiyle desteklenmediğinde eko
5 dk okuma
Yazıyı oku → Finansİşletme sermayesi illüzyonu: satışlar artarken batmak…
Şirket yönetiminde satış artışı çoğu zaman başarı sayılır; işletme finansmanı açısından ise ciro ile kasa aynı şey değildir ve finanse edilemeyen büyüme ciddi b
4 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?
Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da
9 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.