Büyüme Yatırımı

Yatırım Kararları

İngilizcesi: Growth CapEx

Kısa tanım

Büyüme yatırımı (growth CapEx), ek kapasite, yeni ürün veya yeni pazar için yapılan harcamadır. Mevcut FAVÖK’ü (EBITDA) korumaz; artımsal nakit, işletme sermayesi ve finansman ihtiyacı doğurur.

Ayrıntılı açıklama

Karar, bakım-idame bütçesinden ayrı bir net bugünkü değer (NPV) dosyasıdır: artımsal satış, marj, net işletme sermayesi değişimi (ΔNWC), öğrenme ve satış kaydırması (cannibalisation). Finansman hedef kaldıraç ve sürdürülebilir büyüme oranına (SGR) bağlanır; özkaynak veya ek borç olmadan SGR’nin üzerindeki büyüme yatırımı nakit açığı açar.

İnşaat sırasında nakit çıkar; FAVÖK sonra gelir. Bu zamanlama borç servisi karşılama oranını (DSCR) bozabilir; köprü kredi veya özkaynak köprüsü ayrı tasarlanır. Büyümeyi bakım gibi yazmak hem yönetim hesaplarını hem banka paketini bozar.

CFO açısından neden önemlidir?

İflasa büyüyen firmalar çoğu kez büyüme yatırımını artı alacak ve stoku “kâr” ile finanse etmeye çalışır.

Nasıl yorumlanır?

Büyüme yatırımının satış artışına oranı sermaye yoğunluğudur; düşük marjlı hacim bunu taşıyamaz. Eşik getirinin altındaki bir proje FAVÖK’ü büyütüp değeri küçültebilir.

İlgili hesaplama araçları

Projeyi değerle →Borç kapasitesini hesapla →İşletme sermayesi finansman ihtiyacını hesapla →

Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları

Finans

Büyümek Her Zaman İyi midir?

Satışların artması çoğu zaman başarı sayılır; ancak büyüme, sürdürülebilir bir iş modeli, yeterli kârlılık ve nakit sağlama kapasitesiyle desteklenmediğinde eko

5 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

İşletme sermayesi illüzyonu: satışlar artarken batmak…

Şirket yönetiminde satış artışı çoğu zaman başarı sayılır; işletme finansmanı açısından ise ciro ile kasa aynı şey değildir ve finanse edilemeyen büyüme ciddi b

4 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Bir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?

Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da

9 dk okuma

Yazıyı oku →

Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın

CapEx NPV

CapEx · Sermaye Harcaması Bakım-İdame Yatırımı SGR · Sürdürülebilir Büyüme Oranı İşletme Sermayesi Sürüklemesi NPV · Net Bugünkü Değer Borç Kapasitesi

Bundan sonra ne öğrenmeliyim?

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.