Büyüme Finansman Açığı

Büyüme

İngilizcesi: Growth Financing Gap

Kısa tanım

Büyüme finansman açığı, satış hedefinin ima ettiği varlık artışının dağıtılmayan kâr ve hedef yeni borçla kapanmayan dilimidir. Özkaynak, ek borç veya büyüme kesisi ile kapanır.

Ayrıntılı açıklama

Satışlar artınca alacak, stok ve kapasite artar. İç kâr ve sürdürülebilir borç bunu karşılayamazsa bir açık doğar. İşletme sermayesi sürüklemesi, açığı FAVÖK’ün (EBITDA) düşündürdüğünden büyük yapar.

Açığı yok saymak, fiilen kısa vadeli borca veya tedarikçilere yüklenmektir. Bu, geçici işletme sermayesi finansmanı değil; yapısal bir finansman hiyerarşisi (pecking order) zorlamasıdır.

CFO açısından neden önemlidir?

Bütçe “kârlıyız, büyürüz” derken nakit açığı 13 haftada görünür. Banka, açığı işletme sermayesi limitinin kalıcı kullanımı olarak okur.

Nasıl hesaplanır?

Açık ≈ Δvarlık − dağıtılmayan kâr − hedef Δborç

Δvarlık = büyüme × varlık/satış (veya net işletme sermayesi ile sermaye harcaması ayrı ayrı). İç kaynak = b × kâr. Hedef Δborç, sürdürülebilir büyüme oranı (SGR) varsayımıdır.

Formüldeki değişkenler

EFN: dış finansman ihtiyacı (EFN)

Nasıl yorumlanır?

Açık / satış, büyümenin sermaye yoğunluğudur. Marj ve net işletme sermayesi günleri iyileşmeden bir büyüme hedefi açık üretir.

Sayısal örnek

Satış +20 mn TL, varlık/satış 0,6 → +12 mn TL varlık. Dağıtılmayan kâr 4, hedef yeni borç 3 → açık 5 mn TL.

İlgili hesaplama araçları

İşletme sermayesi finansman ihtiyacını hesapla →Borç kapasitesini hesapla →13 haftalık nakit bütçesini aç →

Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları

Finans

Büyümek Her Zaman İyi midir?

Satışların artması çoğu zaman başarı sayılır; ancak büyüme, sürdürülebilir bir iş modeli, yeterli kârlılık ve nakit sağlama kapasitesiyle desteklenmediğinde eko

5 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

İşletme sermayesi illüzyonu: satışlar artarken batmak…

Şirket yönetiminde satış artışı çoğu zaman başarı sayılır; işletme finansmanı açısından ise ciro ile kasa aynı şey değildir ve finanse edilemeyen büyüme ciddi b

4 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Bir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?

Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da

9 dk okuma

Yazıyı oku →

Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın

SGR

SGR · Sürdürülebilir Büyüme Oranı IGR · İçsel Büyüme Oranı İşletme Sermayesi Sürüklemesi Borç Kapasitesi Finansman Hiyerarşisi

Bundan sonra ne öğrenmeliyim?

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.