Büyüme Finansman Açığı

Kısa tanım

Büyüme finansman açığı, hedeflenen satış artışının gerektirdiği varlık artışının iç kâr ve hedef borçla kapanmayan dilimidir. Özkaynak, ek borç veya büyüme kesisi ile kapanır.

Ayrıntılı açıklama

Satış ↑ → alacak, stok, kapasite ↑. İç kâr ve sürdürülebilir borç bu artışı karşılamazsa açık doğar. NWC sürüklemesi açığı FAVÖK’ün gösterdiğinden büyük yapar.

Açığı yok saymak, fiilen kısa vadeli borca veya tedarikçiye yüklenmektir. Bu, geçici WC finansmanı değil, yapısal peckin-order zorlamasıdır.

CFO açısından neden önemlidir?

Bütçe “kârlıyız, büyürüz” derken kasa açığı 13 haftada görünür. Banka, açığı işletme sermayesi kredisinin kalıcı kullanımı olarak okur.

Nasıl hesaplanır?

Açık ≈ Δvarlık − dağıtılmayan kâr − hedef Δborç

Δaktif, büyüme × varlık/satış (veya ayrı NWC + CapEx). İç kaynak = b × kâr. Hedef ΔD, SGR varsayımıdır.

Formüldeki değişkenler

• EFN: dış finansman ihtiyacı

Nasıl yorumlanır?

Açık / satış, büyümenin sermaye yoğunluğudur. Marj ve NWC günleri düşmeden büyüme hedefi açık üretir.

Sayısal örnek

Satış +20 mn TL, varlık/satış 0,6 → +12 mn TL varlık. Dağıtılmayan kâr 4, hedef yeni borç 3 → açık 5 mn TL.

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.