IGR
İçsel Büyüme Oranı
Kısa tanım
İçsel büyüme oranı, yeni borç almadan yalnızca dağıtılmayan kârla finanse edilebilen büyüme tavanıdır. SGR’den düşüktür çünkü kaldıraç artışı yoktur.
Ayrıntılı açıklama
Borç piyasası kapalı veya kovenant tavanı doluyken geçerli tavan IGR’dir. ROA nakit değilse aynı nakit yanılgısı SGR’deki gibidir.
IGR < hedef büyüme ise temettü kesisi veya varlık satışı iç kaynağı büyütür; aksi halde büyüme kesilir.
CFO açısından neden önemlidir?
Kısıt yılında “SGR kadar büyürüz” iddiası, borç kapısı kapalıysa fazla iyimserdir.
Nasıl hesaplanır?
IGR ≈ ROA × b (yeni borç yok; b = dağıtılmayan oran)
Yeni D = 0 varsayımı SGR’den farkıdır. ROA sürdürülebilir nakit kârlılık değilse tavan kâğıttır.
Formüldeki değişkenler
- ROA: aktif kârlılığı
- b: dağıtılmayan kâr oranı
Nasıl yorumlanır?
IGR, pecking-order’ın birinci basamağının niceliğidir. ROA ve temettü ile kayar.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Büyümek Her Zaman İyi midir?
Satışların artması çoğu zaman başarı sayılır; ancak büyüme, sürdürülebilir bir iş modeli, yeterli kârlılık ve nakit sağlama kapasitesiyle desteklenmediğinde eko
5 dk okuma
Yazıyı oku → Finansİşletme sermayesi illüzyonu: satışlar artarken batmak…
Şirket yönetiminde satış artışı çoğu zaman başarı sayılır; işletme finansmanı açısından ise ciro ile kasa aynı şey değildir ve finanse edilemeyen büyüme ciddi b
4 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.