IGR

İçsel Büyüme Oranı

Büyüme

İngilizcesi: Internal Growth Rate

Kısaltması: IGR

Kısa tanım

İçsel büyüme oranı (IGR), yeni borç almadan yalnızca dağıtılmayan kârla finanse edilebilen büyüme tavanıdır. Sürdürülebilir büyüme oranının (SGR) altındadır çünkü kaldıraç artmaz.

Ayrıntılı açıklama

Borç piyasası kapalı veya finansal taahhüt (covenant) tavanı doluyken bağlayıcı tavan IGR’dir. Aktif kârlılığı (ROA) nakit değilse, SGR’deki aynı nakit yanılgısı geçerlidir.

IGR büyüme hedefinin altındaysa temettü kesisi veya varlık satışı iç nakdi yükseltebilir; aksi halde büyüme kesilir.

CFO açısından neden önemlidir?

Kısıtlı bir yılda “SGR kadar büyürüz” iddiası, borç kapısı kapalıysa fazla iyimserdir.

Nasıl hesaplanır?

IGR ≈ aktif kârlılığı (ROA) × b (yeni borç yok; b = dağıtılmayan oran)

Yeni borç = 0 varsayımı, SGR’den farkıdır. Aktif kârlılığı sürdürülebilir nakit kâr değilse tavan kâğıttadır.

Formüldeki değişkenler

ROA: aktif kârlılığı (ROA)
b: dağıtılmayan kâr oranı

Nasıl yorumlanır?

IGR, finansman hiyerarşisinin (pecking order) birinci basamağının niceliğidir. Aktif kârlılığı ve temettü ile kayar.

İlgili hesaplama araçları

İşletme sermayesi finansman ihtiyacını hesapla →13 haftalık nakit bütçesini aç →

Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları

Finans

Büyümek Her Zaman İyi midir?

Satışların artması çoğu zaman başarı sayılır; ancak büyüme, sürdürülebilir bir iş modeli, yeterli kârlılık ve nakit sağlama kapasitesiyle desteklenmediğinde eko

5 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

İşletme sermayesi illüzyonu: satışlar artarken batmak…

Şirket yönetiminde satış artışı çoğu zaman başarı sayılır; işletme finansmanı açısından ise ciro ile kasa aynı şey değildir ve finanse edilemeyen büyüme ciddi b

4 dk okuma

Yazıyı oku →

Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın

SGR ROA

SGR · Sürdürülebilir Büyüme Oranı Büyüme Finansman Açığı Dağıtılmamış Kârlar ROA · Aktif Kârlılığı Borç Finansmanı

Bundan sonra ne öğrenmeliyim?

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.