Hurda Değeri

Kısa tanım

Hurda değeri, varlık proje ömrü sonunda satıldığında (veya söküldüğünde) kalan net nakittir. Net bugünkü değerin (NPV) son nakit akışıdır - vergi sonrası, defter değeri değil.

Ayrıntılı açıklama

Vergi defterinin üzerindeki satış vergi doğurur; altındaki satış, kullanılabilir bir zarar varsa vergi tasarrufu yaratabilir. Söküm, çevre harcaması ve teminat çözümü negatif hurdadır.

Enflasyonda tarihi vergi defteri düşük, satış fiyatları yüksektir; kazanç vergisi orijinal kalkanla simetrik değildir. Terk opsiyonu hurdayı opsiyon değerine çevirir; zorunlu söküm negatif hurdadır.

CFO açısından neden önemlidir?

Hurdayı atlamak NPV’yi olduğundan düşük gösterir; vergi öncesi satış fiyatı yazmak ise şişirir.

Nasıl hesaplanır?

Hurda nakdi ≈ satış fiyatı − vergi × (satış − vergi defteri)

Nakit satış artı veya eksi vergi defteri farkının vergisi. Söküm ayrı bir negatif nakit akışıdır.

Formüldeki değişkenler

• Satış: ömür sonu net satış bedeli
• Vergi defteri: vergiye esas net defter değeri

Nasıl yorumlanır?

Hurda, Gordon tipi “sürekli FAVÖK (EBITDA)” terminali değildir; tek varlığın çıkış nakdidir. İndirgenmiş nakit akışı (DCF) terminal değeriyle karıştırmayın.

Sayısal örnek

Makine 8. yılda 4 mn TL’ye satılır, vergi defteri 1 mn TL, kurumlar vergisi %25: vergi = 0,75 mn TL; hurda nakdi = 3,25 mn TL.

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.