Hurda Değeri
Kısa tanım
Hurda değeri, varlığın proje ömrü sonundaki net nakit satış (veya söküm maliyeti)dır. NPV’nin son nakitidir; defter değeri değil, vergi sonrası nakittir.
Ayrıntılı açıklama
Satış, vergi defterinin üzerindeyse vergi çıkar; altındaysa zarar mahsubu (kullanılabiliyorsa) vergi tasarrufu doğurur. Söküm, çevre ve teminat çözümü negatif hurdadır.
Enflasyonlu dönemde tarihi defter düşük, satış yüksek kalır; vergi kalkanı ve vergi faturası simetrik değildir. Terk opsiyonu, hurdayı opsiyon değerine çevirir; zorunlu söküm eksi hurdadır.
CFO açısından neden önemlidir?
Hurdayı unutmak NPV’yi düşürür; vergi öncesi satış fiyatını yazmak NPV’yi şişirir.
Nasıl hesaplanır?
Hurda nakdi ≈ satış fiyatı − vergi × (satış − vergi defteri)
Nakit satış eksi (artı) defter farkının vergi etkisidir. Söküm maliyeti ayrı eksi CF’dir.
Formüldeki değişkenler
- Satış: ömür sonu net satış bedeli
- Vergi defteri: vergiye esas net defter değeri
Nasıl yorumlanır?
Hurda, işin “sonsuz FAVÖK” terminal değeri değildir; tek varlığın çıkış nakdidir. DCF’deki Gordon terminali ile karıştırmayın.
Sayısal örnek
Makine 8. yıl 4 mn TL’ye satılır, vergi defteri 1 mn TL, kurumlar vergisi %25: vergi = 0,75 mn TL; hurda nakdi = 3,25 mn TL.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Gerçek ve Sürdürülebilir Vergi Kalkanı Nedir?
Gerçek ve sürdürülebilir vergi kalkanı; hukuken indirilebilir, şirketin vergi ödeme kapasitesi sayesinde fiilen kullanılabilen, zamanlaması dikkate alınmış ve m
6 dk okuma
Yazıyı oku → FinansTürkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.