Şerefiye
Kısa tanım
Şerefiye (goodwill), satın alma bedelinin tanımlanabilir net varlıkların gerçeğe uygun değerini aşan kısmıdır. Nakit çıkışı kapanışta gerçekleşir; şerefiyenin varlık olarak bilançoda durması, ödenen değerin korunduğu anlamına gelmez.
Ayrıntılı açıklama
TFRS’te şerefiye itfa edilmez; değer düşüklüğü testine tabi tutulur. Sinerji gerçekleşmezse veya ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) yükselirse şerefiye değer düşüklüğüne uğrar; nakit çıkışı değer düşüklüğü gününde değil, kapanıştadır.
Şerefiye ile şişirilmiş özkaynağı kullanan finansal taahhütler (covenants) ve kaldıraç ölçütleri tavanı olduğundan yüksek gösterir. Değerlemede şerefiye, ödenen primin izidir; gelecekteki nakit değildir.
CFO açısından neden önemlidir?
Yüksek şerefiye, pahalı bir bedel veya ince tanımlanabilir varlık tabanı demektir. Değer düşüklüğü, kârı ve özkaynağı bir anda vurur.
Nasıl hesaplanır?
Şerefiye ≈ ödenen özkaynak bedeli − tanımlanabilir net varlıkların gerçeğe uygun değeri
Formüldeki değişkenler
- GW: şerefiye (goodwill)
Nasıl yorumlanır?
Şerefiye / işletme değeri (EV) oranı, primin büyüklüğünü gösterir. Sektör ve marka bu primi meşrulaştırmaz; nakit üzerinden yatırılan sermaye getirisi (ROIC) meşrulaştırır.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar
Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.