Özkaynak Değeri
Kısa tanım
Özkaynak değeri, işletme değerinden net borç ve azınlık düşüldükten sonra ortaklara kalan değerdir. FCFE’nin Ke ile iskontosuna veya F/K × net kâra karşılık gelebilir; ikisi aynı varsayım seti değildir.
Ayrıntılı açıklama
Halka açıkta piyasa cap bir gözlemdir, içsel değer başka bir modeldir. Kontrol primi ve azınlık iskontosu hangi payın değerlediğini değiştirir. TTK çıkma payı ve SPK fiyat tespit raporları yöntem ve iskontoyu ayrıca bağlar.
Opsiyon, convertible ve temettü politikası seyreltme ve FCFE’yi kaydırır. Net borç tanımı özkaynak değerini birebir hareket ettirir.
CFO açısından neden önemlidir?
İşlem fiyatı, temettü kapasitesi ve yönetim primi bu sayıya bağlanır. EV ile özkaynak fiyatını karıştırmak kaldıraçlı şirkette ağır hata olur.
Nasıl hesaplanır?
Özkaynak değeri = EV − Net borç − Azınlık ± diğer köprü kalemleri
Formüldeki değişkenler
- Equity value: Ortaklara kalan değer
Nasıl yorumlanır?
Özkaynak değeri / defter değeri = P/B. 1’in altı yok oluş değil, ROE < Ke veya varlık kalitesi olabilir.
Sayısal örnek
EV 1.220 mn TL, net borç 420 → özkaynak değeri = 800 mn TL.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar
Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansAzınlık Pay Sahiplerini, Çoğunluğun Sürekli ve Ağır Nitelikteki Kötüye Kullanımlarına Karşı Koruyan İstisnai Bir Yol: “Şirketten Çıkma Payı”
“Şirketten çıkma payı”, azınlık pay sahiplerini çoğunluğun kötüye kullanımlarına karşı koruyan istisnai bir yoldur. TTK m. 531 çerçevesinde haklı sebeple fesih
5 dk okuma
Yazıyı oku → FinansTTK m. 531 Kapsamında “Şirketten Çıkma Payı” Nasıl Hesaplanmalıdır?
TTK m. 531 kapsamında şirketten çıkma payı, nominal sermaye üzerinden değil; karar tarihine en yakın tarihte belirlenen özkaynakların piyasa değeri üzerinden he
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.