Özkaynak Finansmanı
Kısa tanım
Özkaynak finansmanı, yeni pay, paya dönüşen enstrüman veya birikmiş kârla sermaye koymaktır. Vadesi ve zorunlu kuponu yoktur; sulandırma, kontrol ve temettü beklentisi maliyettir.
Ayrıntılı açıklama
Nakit Ke, temettü ve çıkış beklentisidir; P&L’de faiz gibi görünmez. Bu yüzden “özkaynak ucuz” yanılsaması doğar. İhraç, iskonto, aracılık ve sinyal maliyeti all-in’i yükseltir.
İç özkaynak (dağıtılmamış kâr) ihraç maliyetini taşımaz ama fırsat maliyeti Ke’dir. Azınlık ve SPK pay satış kuralları, kimden kime pay gittiğini ayrı disipline eder.
CFO açısından neden önemlidir?
Borç piyasası kapalıyken özkaynak, vade duvarını kapatır. Sulandırma, mevcut paydaşın getirisini ve kontrolü kaydırır.
Nasıl yorumlanır?
Fiyat / defter ve iskonto, ihraç pahalılığını anlatır; Ke tek başına ihraç all-in’i değildir.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Neden Türkiye’de Bazı Dönemlerde Borçlar Özkaynaklardan Daha Pahalı Hale Geldi?
Finans teorisinde özkaynak maliyeti normalde borç maliyetinin üzerindedir; Türkiye’de 2018 ve 2023–2025 gibi sıkı para dönemlerinde ise yeni borcun spot maliyet
6 dk okuma
Yazıyı oku → FinansSPK Büyük Ortakların Pay Satışlarını Neden Sınırladı?
Sermaye Piyasası Kurulu’nun 28 Ağustos 2026 tarihli düzenlemesi, belirli nitelikteki büyük ortakların borsa dışı pay satışlarını fiili dolaşım oranına göre eşik
7 dk okuma
Yazıyı oku → FinansAzınlık Pay Sahiplerini, Çoğunluğun Sürekli ve Ağır Nitelikteki Kötüye Kullanımlarına Karşı Koruyan İstisnai Bir Yol: “Şirketten Çıkma Payı”
“Şirketten çıkma payı”, azınlık pay sahiplerini çoğunluğun kötüye kullanımlarına karşı koruyan istisnai bir yoldur. TTK m. 531 çerçevesinde haklı sebeple fesih
5 dk okuma
Yazıyı oku →İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.