Azınlık İskontosu
Kısa tanım
Azınlık iskontosu, kontrol priminin tersidir: kontrolsüz pay, nakit ve stratejiyi yönlendiremediği için daha düşük değerlenir. İskonto oranı evrensel değildir; haklar, temettü ve TTK koruması belirler.
Ayrıntılı açıklama
Kontrol primi %25 ise azınlık değeri ≈ kontrol / 1,25. Çift iskonto (azınlık + ilikidite) aynı etkiyi iki kez kesebilir; ayrıştırın.
Çıkma payı ve squeeze-out’ta yasal yöntem iskontoyu kısıtlayabilir. Raporda dayanak yazılmalıdır.
CFO açısından neden önemlidir?
Azınlık satışı ve ortaklık anlaşmazlığında fiyat bu iskontoya kilitlenir.
Nasıl hesaplanır?
Azınlık değeri ≈ Kontrol değeri × (1 − azınlık iskontosu)
Formüldeki değişkenler
- DLOC: Kontrol yokluğu iskontosu
Nasıl yorumlanır?
Güçlü azınlık hakları iskontoyu küçültür. Temettü politikası belirsizse iskonto büyür.
Sayısal örnek
Kontrol değeri 1.000 mn TL, azınlık iskontosu %20 → azınlık değeri = 800 mn TL.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Azınlık Pay Sahiplerini, Çoğunluğun Sürekli ve Ağır Nitelikteki Kötüye Kullanımlarına Karşı Koruyan İstisnai Bir Yol: “Şirketten Çıkma Payı”
“Şirketten çıkma payı”, azınlık pay sahiplerini çoğunluğun kötüye kullanımlarına karşı koruyan istisnai bir yoldur. TTK m. 531 çerçevesinde haklı sebeple fesih
5 dk okuma
Yazıyı oku → FinansTTK m. 531 Kapsamında “Şirketten Çıkma Payı” Nasıl Hesaplanmalıdır?
TTK m. 531 kapsamında şirketten çıkma payı, nominal sermaye üzerinden değil; karar tarihine en yakın tarihte belirlenen özkaynakların piyasa değeri üzerinden he
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar
Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansSPK Büyük Ortakların Pay Satışlarını Neden Sınırladı?
Sermaye Piyasası Kurulu’nun 28 Ağustos 2026 tarihli düzenlemesi, belirli nitelikteki büyük ortakların borsa dışı pay satışlarını fiili dolaşım oranına göre eşik
7 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.