Azınlık İskontosu
Kısa tanım
Azınlık iskontosu (minority discount), kontrol priminin tersidir: kontrol gücü olmayan bir pay, nakit ve stratejiyi yönlendiremediği için daha az değerdedir. Oran evrensel değildir; haklar, temettü ve şirketler hukuku koruması bunu belirler.
Ayrıntılı açıklama
Kontrol primi %25 ise azınlık değeri ≈ kontrol / 1,25’tir. Azınlık iskontosu ile likidite iskontosunu üst üste koymak aynı etkiyi iki kez kesebilir; bunları ayırın.
Ortaklıktan çıkarma (squeeze-out) mevzuatı iskontoyu sınırlayabilir. Rapor dayanağı yazmalıdır.
CFO açısından neden önemlidir?
Azınlık satışı ve pay sahibi uyuşmazlığı, fiyatı bu iskontoya kilitler.
Nasıl hesaplanır?
Azınlık değeri ≈ Kontrol değeri × (1 − azınlık iskontosu)
Formüldeki değişkenler
- DLOC: Kontrol yokluğu iskontosu (DLOC)
Nasıl yorumlanır?
Güçlü azınlık hakları iskontoyu küçültür. Belirsiz temettü politikası iskontoyu büyütür.
Sayısal örnek
Kontrol değeri 1.000 milyon TL, azınlık iskontosu %20 ise azınlık değeri = 800 milyon TL’dir.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Azınlık Pay Sahiplerini, Çoğunluğun Sürekli ve Ağır Nitelikteki Kötüye Kullanımlarına Karşı Koruyan İstisnai Bir Yol: “Şirketten Çıkma Payı”
“Şirketten çıkma payı”, azınlık pay sahiplerini çoğunluğun kötüye kullanımlarına karşı koruyan istisnai bir yoldur. TTK m. 531 çerçevesinde haklı sebeple fesih
5 dk okuma
Yazıyı oku → FinansTTK m. 531 Kapsamında “Şirketten Çıkma Payı” Nasıl Hesaplanmalıdır?
TTK m. 531 kapsamında şirketten çıkma payı, nominal sermaye üzerinden değil; karar tarihine en yakın tarihte belirlenen özkaynakların piyasa değeri üzerinden he
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar
Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansSPK Büyük Ortakların Pay Satışlarını Neden Sınırladı?
Sermaye Piyasası Kurulu’nun 28 Ağustos 2026 tarihli düzenlemesi, belirli nitelikteki büyük ortakların borsa dışı pay satışlarını fiili dolaşım oranına göre eşik
7 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.