Defter Değeri
Kısa tanım
Defter değeri (book value), bilançoda kayıtlı özkaynaktır (veya bir kalemin taşınan tutarıdır). Piyasa veya indirgenmiş nakit akışı (DCF) değeri değildir; enflasyon, maddi olmayan duran varlıklar ve muhasebe politikası defteri fiyattan uzaklaştırır.
Ayrıntılı açıklama
Fiyat/defter (P/B) defteri paydaya koyar. Yüksek enflasyon, tarihi maliyet defterini küçültür; yeniden değerleme ve TFRS politikası emsalleri bozar. Yasal çıkış fiyatı tartışmasında defter, DCF ve emsallerin yanına oturur; tek başına gerçeğe uygun değer değildir.
Yatırılan sermaye, defter özkaynağı artı net borçtan farklı kurulabilir (nakit, iştirakler). Köprü satır satır yazılır.
CFO açısından neden önemlidir?
Kredi sözleşmesindeki net varlık tabanları, teminat ve fiyat/defter bu tutara dayanır. Defteri işletme değeri (EV) saymak, kârlı ve marka yoğun bir işi sistematik olarak düşük gösterir.
Nasıl hesaplanır?
Özkaynak defter değeri = Varlıklar − Yükümlülükler (muhasebe özkaynağı)
Formüldeki değişkenler
- BV: Özkaynak defter değeri
Nasıl yorumlanır?
Defter 400 milyon TL, özkaynak piyasa/DCF 900 milyon TL ise P/B 2,25x’tir. Defterin altında işlem görmek otomatik ucuzluk değildir; getiri veya muhasebe farkı olabilir. Evrensel adil P/B yoktur.
Sayısal örnek
Özkaynak defteri 400 milyon TL, özkaynak piyasa değeri 900 milyon TL ise P/B = 2,25x’tir.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar
Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansTTK m. 531 Kapsamında “Şirketten Çıkma Payı” Nasıl Hesaplanmalıdır?
TTK m. 531 kapsamında şirketten çıkma payı, nominal sermaye üzerinden değil; karar tarihine en yakın tarihte belirlenen özkaynakların piyasa değeri üzerinden he
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansGirişimciler İçin Finansal Tabloların Temel Mesajları
Girişimcilerin muhasebeci olmaları gerekmese de bilanço, gelir tablosu ve nakit akış tablosunu okuyabilecek düzeyde bilgi sahibi olmaları gerekir. Bu tablolar i
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.