Yatırılan Sermaye

Değerleme

İngilizcesi: Invested Capital

Kısaltması: IC

Kısa tanım

Yatırılan sermaye (invested capital), faaliyete bağlanan sermayedir: faaliyet net işletme sermayesi (NWC) artı net maddi duran varlıklar (PPE) veya özkaynak artı net borç (fazla nakit hariç). Bu tutar, yatırılan sermaye getirisinin (ROIC) paydasıdır.

Ayrıntılı açıklama

İki köprü tutarsızsa yatırılan sermaye getirisi (ROIC) şişer. Şerefiyeyi dahil etmek “satın alma yatırılan sermayesi”; hariç tutmak “organik yatırılan sermaye”dir. Fazla nakdi yatırılan sermayeye koymak, faaliyet getirisini hazine getirisiyle sulandırır.

Ağır yatırım yılında yıl sonu yatırılan sermaye, ROIC’i geçici olarak keser; ortalama yatırılan sermaye daha yumuşaktır.

CFO açısından neden önemlidir?

Değer yaratımı, ROIC − WACC farkına bağlıdır. Yanlış payda bu farkı görünürde şişirir.

Nasıl hesaplanır?

Yatırılan sermaye (IC) ≈ Faaliyet net işletme sermayesi (NWC) + Net maddi duran varlıklar (PPE) = Özkaynak + Net borç (fazla nakit hariç)

Formüldeki değişkenler

IC: Faaliyete bağlanan sermaye

Nasıl yorumlanır?

Yatırılan sermaye büyümesi = ΔNWC + sermaye harcaması (CapEx) − amortisman ve itfa (D&A). WACC’in üzerinde getiri etmeyen büyüme yatırılan sermayesi değer yok eder.

Sayısal örnek

Faaliyet işletme sermayesi 110, net maddi duran varlıklar 290 ise yatırılan sermaye = 400 milyon TL’dir. Özkaynak 220 + net borç 180 = 400 (tutarlı köprü).

İlgili hesaplama araçları

WACC hesaplama aracını aç →Şirket değerleme aracını aç →Kaldıraç analizi yap →

Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları

Finans

Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar

Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca

3 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

İşletme sermayesi illüzyonu: satışlar artarken batmak…

Şirket yönetiminde satış artışı çoğu zaman başarı sayılır; işletme finansmanı açısından ise ciro ile kasa aynı şey değildir ve finanse edilemeyen büyüme ciddi b

4 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Neden Türkiye’de Bazı Dönemlerde Borçlar Özkaynaklardan Daha Pahalı Hale Geldi?

Finans teorisinde özkaynak maliyeti normalde borç maliyetinin üzerindedir; Türkiye’de 2018 ve 2023–2025 gibi sıkı para dönemlerinde ise yeni borcun spot maliyet

6 dk okuma

Yazıyı oku →

Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın

NWC Net Borç

ROIC · Yatırılan Sermaye Getirisi NOPAT · Vergi Sonrası Faaliyet Kârı WACC · Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti EV · İşletme Değeri ΔNWC · Net İşletme Sermayesi Değişimi Net Borç

Bundan sonra ne öğrenmeliyim?

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.