P/B
Fiyat / Defter
Kısa tanım
Fiyat/defter (P/B), özkaynak piyasa değerinin defter özkaynağına oranıdır. Özkaynak kârlılığını (ROE) özkaynak maliyetine (Ke) kabaca yansıtır; tarihi maliyet ve şerefiye paydayı bozar.
Ayrıntılı açıklama
Enflasyon defteri düşük gösterir ve P/B’yi yükseltir. Şerefiye değer düşüklüğü paydayı küçültür ve P/B’de boşluk açar. Banka ve holdinglerde P/B daha çok kullanılır; çünkü varlıklar gerçeğe uygun değere daha yakındır.
P/B < 1, ROE < Ke anlamına gelebileceği gibi varlık kalitesi veya bir iskonto da olabilir; otomatik olarak “ucuz” değildir.
CFO açısından neden önemlidir?
Ortaklıktan çıkarma (squeeze-out) ve net varlık tartışmalarında defter bir çıpadır; piyasa başka bir çıpadır.
Nasıl hesaplanır?
F/D = Özkaynak değeri / Defter özkaynağı
Formüldeki değişkenler
- P/B: Piyasa özkaynağı ÷ defter özkaynağı
Nasıl yorumlanır?
1,5x’lik P/B, fiyatın defterin 1,5 katı olduğu anlamına gelir. Sektör ve enflasyon “normal”i kaydırır.
Sayısal örnek
Özkaynak değeri 800, defter özkaynağı 500 ise P/B = 1,6x’tir.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar
Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansTTK m. 531 Kapsamında “Şirketten Çıkma Payı” Nasıl Hesaplanmalıdır?
TTK m. 531 kapsamında şirketten çıkma payı, nominal sermaye üzerinden değil; karar tarihine en yakın tarihte belirlenen özkaynakların piyasa değeri üzerinden he
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.