Bilanço

Kısa tanım

Bilanço (balance sheet), belirli bir tarihte varlıkların, yükümlülüklerin ve özkaynakların stok görünümüdür. Dönem kârını ölçmez; birçok kalem tarihi maliyet ile gerçeğe uygun değerin karışımıdır.

Ayrıntılı açıklama

Varlıklar sermayenin nasıl kullanıldığını; yükümlülükler ve özkaynak nasıl finanse edildiğini gösterir. Dönen kalemler işletme sermayesi ve yakın vadeli borç baskısını; duran kalemler vade yapısını anlatır. TFRS/TMS sınıflaması likidite ve vadeye göredir; teminat altına alınmış varlıklar yalnızca dipnotlarda görülebilir.

CFO bilançoyu “ne kadar büyüdük” diye değil, nakit nerede bağlı, borç ne zaman ödenecek ve özkaynak yastığı stres altında duruyor mu diye okur. Stok ve alacak şişmesi, ertelenmiş vergi, şerefiye ve çevirim yedekleri toplam varlıkları şişirebilir; borç servisi kapasitesini yükseltmez.

CFO açısından neden önemlidir?

Kredi limitleri, teminat, kaldıraç tipi finansal taahhütler (leverage covenants) ve temettü kapasitesi bilanço üzerinden tanımlanır. Yanlış sınıflanmış kısa vadeli borç veya fiilen kullanılamayan çekilmemiş güvenlik payı (undrawn headroom), borç kapasitesini olduğundan yüksek gösterir.

Nasıl yorumlanır?

Özkaynak/varlık oranı tek başına borç ödeme gücü (solvency) değildir: şerefiye ve stok ağırlıklı bir tablo yine de nakitsiz kalabilir. Net borcu kasa ile finansal borçtan, vade yığılmasını (maturity wall) yıl yıl dipnottan okuyun. Yüksek enflasyon ortamında tarihi maliyet, maddi duran varlıkları (PPE) ve özkaynağı düşük gösterir.

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.