Likidite İskontosu
Kısa tanım
Likidite (pazarlanabilirlik) iskontosu, payın makul sürede nakde çevrilememesinin değer kesintisidir. Halka açıklık, kilit, sığ piyasa ve satış kısıtı bu iskontoyu büyütür.
Ayrıntılı açıklama
DLOC kontrol yokluğudur; DLOM nakde dönüş yokluğudur. Kapalı şirket azınlık payında ikisi birden durur — toplanırken çift sayım riski vardır.
Gözlenen kısıtlı pay (restricted stock) çalışmaları bir aralık verir, tek evrensel yüzde vermez. SPK raporlarında dayanak açıklanmalıdır.
CFO açısından neden önemlidir?
Kapalı şirket işlemi ve kilitli pay, likit blue-chip F/K’sı ile kıyaslanamaz.
Nasıl yorumlanır?
Sığ piyasada %15–30 aralığı sık anılır; bu evrensel kural değil, işlem ve kısıt belirler.
Sayısal örnek
Likit azınlık değeri 800 mn TL, DLOM %15 → ilikid değer ≈ 680 mn TL.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar
Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansSPK Büyük Ortakların Pay Satışlarını Neden Sınırladı?
Sermaye Piyasası Kurulu’nun 28 Ağustos 2026 tarihli düzenlemesi, belirli nitelikteki büyük ortakların borsa dışı pay satışlarını fiili dolaşım oranına göre eşik
7 dk okuma
Yazıyı oku → FinansAzınlık Pay Sahiplerini, Çoğunluğun Sürekli ve Ağır Nitelikteki Kötüye Kullanımlarına Karşı Koruyan İstisnai Bir Yol: “Şirketten Çıkma Payı”
“Şirketten çıkma payı”, azınlık pay sahiplerini çoğunluğun kötüye kullanımlarına karşı koruyan istisnai bir yoldur. TTK m. 531 çerçevesinde haklı sebeple fesih
5 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.