Azami Kaldıraç
Kısa tanım
Azami kaldıraç, yönetim politikası veya kredi paketinin izin verdiği en yüksek net borç/FAVÖK (veya benzeri) düzeyidir. Evrensel bir “doğru kaldıraç” değildir; stres ve refinansman kapısı belirler.
Ayrıntılı açıklama
İç tavan, banka tavanından dar tutulursa esneklik rezervi doğar. Tersinde her yatırım ihlal adayıdır. Satın alma modeli tavanı aşmadan fiyat konuşmalıdır.
Sektör, nakit istikrarı ve teminat tavanı kaydırır. Tepe döngüde tavanı zorlamak dipte ihlaldir.
CFO açısından neden önemlidir?
Temettü, pay geri alımı ve M&A bu tavanın altında sıralanır.
Nasıl yorumlanır?
İç tavan 3,0x, banka 4,0x → 1,0x politika yastığı. 3,0x evrensel optimum değildir.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Şirketlerde Kaldıraç Dereceleri ve CFO'lar İçin Sektörel Uyarı Noktaları
Kaldıraç, borçlanma ve sabit maliyetlerle FVÖK ve net kârın satışlara duyarlılığını artırır; DOL, DFL, DCL ile Net Borç/FAVÖK ve faiz karşılama birlikte izlenme
6 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?
Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da
9 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFinansal Esneklik ve Finansal Kısıtlar: Literatürden Türkiye Uygulamasına Yönelik Değerlendirmeler
Finansal kısıtlar ve finansal esneklik yaklaşımları birbirini tamamlayan iki çerçevedir. Literatürden hareketle Türkiye’deki finans yöneticileri için uygulamaya
4 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.