PIK
Ayni Faiz (PIK)
Kısa tanım
PIK, faizin nakit yerine anaparaya eklenmesidir. DSCR’nin nakit paydasını geçici rahatlatır; borç stokunu ve çıkış kaldıraçını büyütür.
Ayrıntılı açıklama
Mezzanine ve bazı LBO’larda nakit sıkışık yıllarda kullanılır. Toggle, nakit/PIK seçeneğidir; seçim çoğu kez kovenant ve ücretle pahalılaşır.
P&L faiz gideri durur; nakit çıkmaz. Net borç ve ilerideki nakit servis büyür. Vergi indirimi, nakit ödenmeyen faiz için kısıtlı olabilir.
CFO açısından neden önemlidir?
Yüksek faiz ortamında PIK, nakit DSCR’yi kurtarır gibi görünür; vade sonunda refinansman duvarı daha kalındır.
Nasıl hesaplanır?
PIK bakiyeₜ = bakiyeₜ₋₁ × (1 + r_PIK) (nakit kupon sıfır veya kısmi)
Nakit kupon sıfırsa tüm r bakiyeye biner. Karma PIK, nakit dilimi DSCR’ye, PIK dilimi bakiyeye gider.
Formüldeki değişkenler
- r_PIK: nakde dönmeyen, bakiyeye eklenen faiz
Nasıl yorumlanır?
Nakit DSCR iyileşmesi, ekonomik kaldıraç artışıdır. Çıkış çarpanı PIK bakiyesini kaldırmalıdır.
Sayısal örnek
100 mn TL PIK %20, nakit kupon yok: yıl sonu bakiye 120 mn TL. Nakit faiz 0; net borç +20 mn TL.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Borç Ödemelerine Uygun Nakit Akışı (CFADS) ve Borç Ödeme Oranı (DSCR) Ne Demektir?
CFADS, faaliyetlerden sağlanan nakdin ne kadarının faiz ve anapara ödemelerine tahsis edilebileceğini; DSCR ise bu nakdin mevcut borç servisini ne ölçüde karşıl
9 dk okuma
Yazıyı oku → FinansYüksek Faiz Ortamında Şirketler Nasıl Finanse Edilmeli? 15 Temel Prensip
Yüksek faiz ortamında finansman kararları daha dikkatli verilmelidir. Maliyet, vade, para birimi ve nakit akışı etkisini birlikte değerlendiren 15 temel prensip
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.