PIK

Nakitsiz Faiz (PIK)

Borçlanma

İngilizcesi: Payment-in-Kind

Kısaltması: PIK

Kısa tanım

Nakitsiz faiz (PIK), faizin nakit yerine anaparaya eklenmesidir. Nakit borç servisi karşılama oranının (DSCR) paydasını bir süre rahatlatır; borç stokunu ve çıkış kaldıracını büyütür.

Ayrıntılı açıklama

Ara katman finansmanında (mezzanine) ve bazı kaldıraçlı satın almalarda (LBO) nakit sıkışık yıllarda kullanılır. Geçiş seçeneği (toggle), nakit veya nakitsiz faiz tercihidir; nakitsiz faiz seçimi çoğu kez finansal taahhüt (covenant) ve ücretle pahalılaşır.

Kâr-zararda faiz gideri devam eder; nakit çıkmaz. Net borç ve ilerideki nakit servis büyür. Nakit ödenmeyen faizin vergi indirimi kısıtlı olabilir.

CFO açısından neden önemlidir?

Yüksek faiz ortamında nakitsiz faiz (PIK), nakit borç servisi karşılama oranını (DSCR) kurtarıyor gibi görünür; vade sonundaki refinansman duvarı daha kalındır.

Nasıl hesaplanır?

PIK bakiyeₜ = bakiyeₜ₋₁ × (1 + r_PIK) (nakit kupon sıfır veya kısmi)

Nakit kupon sıfırsa tüm faiz bakiyeye biner. Karma nakitsiz faiz, nakit dilimi borç servisi karşılama oranına (DSCR), nakitsiz dilimi bakiyeye gider.

Formüldeki değişkenler

r_PIK: nakde dönmeyen, bakiyeye eklenen faiz

Nasıl yorumlanır?

Nakit borç servisi karşılama oranındaki iyileşme, ekonomik kaldıraç artışıdır. Çıkış çarpanı nakitsiz faiz bakiyesini kaldırmalıdır.

Sayısal örnek

100 mn TL nakitsiz faiz (PIK) yüzde 20, nakit kupon yok: yıl sonu bakiye 120 mn TL. Nakit faiz 0; net borç +20 mn TL.

İlgili hesaplama araçları

DSCR'yi hesapla →Borç kapasitesini hesapla →

Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları

Finans

Borç Ödemelerine Uygun Nakit Akışı (CFADS) ve Borç Ödeme Oranı (DSCR) Ne Demektir?

CFADS, faaliyetlerden sağlanan nakdin ne kadarının faiz ve anapara ödemelerine tahsis edilebileceğini; DSCR ise bu nakdin mevcut borç servisini ne ölçüde karşıl

9 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Yüksek Faiz Ortamında Şirketler Nasıl Finanse Edilmeli? 15 Temel Prensip

Yüksek faiz ortamında finansman kararları daha dikkatli verilmelidir. Maliyet, vade, para birimi ve nakit akışı etkisini birlikte değerlendiren 15 temel prensip

3 dk okuma

Yazıyı oku →

Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın

Faiz Gideri

Ara katman finansmanı (mezzanine) Tali Borç DSCR · Borç Servisi Karşılama Oranı Nakit Süpürme Faiz Gideri

Bundan sonra ne öğrenmeliyim?

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.