Tali Borç

Borçlanma

İngilizcesi: Subordinated Debt

Kısa tanım

Tali borç, temerrütte kıdemli alacaklılardan sonra tahsil edilen katmandır. Daha yüksek kupon, daha zayıf teminat ve daha yüksek temerrüt halinde kayıp (LGD) taşır.

Ayrıntılı açıklama

Alacaklılar arası sözleşme (intercreditor), nakit dağıtım sırasını (waterfall) ve teminat paylaşımını yazar. Durdurma anlaşması (standstill) ve ödeme yasağı, nakdi nakitsiz faize (PIK) zorlar.

Finansal taahhütler (covenants), kıdemli ihlalde tali ödemeleri dondurur. Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) ve net borç taliyi borç sayar; kredi notu bazen bir kısmını özkaynak benzeri alır.

CFO açısından neden önemlidir?

Kıdemli kapasite dolunca tali borç, büyüme veya satın alma boşluğunu doldurur. Krizde ilk silinen katmandır.

Nasıl yorumlanır?

Tali marj, temerrüt halinde kayıp (LGD) farkının fiyatıdır. Teminatsız tali, ara katman finansmanına (mezzanine) yaklaşır.

İlgili hesaplama araçları

Borç kapasitesini hesapla →

Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları

Finans

Bir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?

Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da

9 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Bankadan Kredi Almanın Görünmeyen Kuralları

Banka kredi kararında asıl belirleyici, sunulan belgelerden çok şirketin risk resmidir. İyi bir başvuru, tutarlı verilerle desteklenen kısa ve ikna edici bir kr

3 dk okuma

Yazıyı oku →

Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın

Kıdemli Borç

Kıdemli Borç Ara katman finansmanı (mezzanine) Eşit sıra (pari passu) Tahsilat Oranı Kredi sözleşmesi maddesi (covenant)

Bundan sonra ne öğrenmeliyim?

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.