Net borç / FAVÖK finansal taahhüdü
Kısa tanım
Net borç/FAVÖK (EBITDA) finansal taahhüdü, kaldıraç oranının tavanı aşmamasını ister. Tavan evrensel bir “3x” değildir; sektör, teminat ve kredi verenin politikası yazar.
Ayrıntılı açıklama
Net borç tanımı (kiralar, faktoring, nakit), düzeltilmiş FAVÖK ve son on iki ay (LTM) ile dönem seçimi pakette kilitlenir. İleriye dönük FAVÖK, sürdürme tipi (maintenance) testte genellikle kabul edilmez.
Borç servisi karşılama oranı (DSCR) ile birlikte kullanılır: yeşil kaldıraç ve kırmızı DSCR nakit sorunudur. TFRS 16 hem tavanı hem tanımı kırar.
CFO açısından neden önemlidir?
Temettü kilitleri ve satın alma kapasitesi bu tavana bağlıdır. Düzeltme kalemi (add-back) kavgası, güvenlik payı (headroom) kavgasıdır.
Nasıl hesaplanır?
Test: Net borç / FAVÖK (EBITDA) ≤ Tavan (tavan kredi paketi ve kredi politikasına göre değişir)
Formüldeki değişkenler
- Max leverage: Sözleşmedeki azami net borç/FAVÖK
Nasıl yorumlanır?
Tavan 4,0x, gerçekleşen 3,5x → 0,5x güvenlik payı (headroom). 4,0x “güvenli kaldıraç” değildir; o paketin tavanıdır.
Sayısal örnek
Net borç 420, FAVÖK (EBITDA) 120, tavan 4,0x → rasyo 3,5x, güvenlik payı (headroom) 0,5x.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Şirketlerde Kaldıraç Dereceleri ve CFO'lar İçin Sektörel Uyarı Noktaları
Kaldıraç, borçlanma ve sabit maliyetlerle FVÖK ve net kârın satışlara duyarlılığını artırır; DOL, DFL, DCL ile Net Borç/FAVÖK ve faiz karşılama birlikte izlenme
6 dk okuma
Yazıyı oku → Finansİleriye Dönük FAVÖK, Şirket Değerlemelerinde Uygun Bir Tercih Olabilir mi?
ŞD/İleriye Dönük FAVÖK (forward EV/EBITDA) yaklaşımı, özellikle hızlı büyüyen ve cari FAVÖK’ü sürdürülebilir kapasiteyi yansıtmayan şirketlerde Geçmişe Dönük FA
12 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBankadan Kredi Almanın Görünmeyen Kuralları
Banka kredi kararında asıl belirleyici, sunulan belgelerden çok şirketin risk resmidir. İyi bir başvuru, tutarlı verilerle desteklenen kısa ve ikna edici bir kr
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?
Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da
9 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.