DSCR Covenant’ı
Kısa tanım
DSCR covenant’ı, CFADS / borç servisinin sözleşmedeki tabanın altına inmemesini ister. Taban evrensel değildir; nakit istikrarı, sektör ve kredi veren belirler.
Ayrıntılı açıklama
Pay CFADS tanımı, payda hangi servisin (faiz+anapara, kira, hedge) sayıldığı pakette kilitlenir. Proje finansmanında dönemsel ve yıllık DSCR ayrı test edilebilir.
ICR covenant’ı anaparayı yok sayar; DSCR anaparalı yılda daha erken kırılır. Forward DSCR varsayımı gerçekleşmeden test sayılmaz.
CFO açısından neden önemlidir?
Nakit ödeme gücünün yasal tavanıdır. FAVÖK covenant’ı yeşilken bu kırmızıysa stok veya anapara konuşulur.
Nasıl hesaplanır?
Test: DSCR ≥ Asgari düzey (asgari paket ve kredi politikasına göre değişir)
Formüldeki değişkenler
- Min DSCR: Sözleşmedeki taban DSCR
Nasıl yorumlanır?
Örnek taban 1,20x ise 1,35x gerçekleşen 0,15x headroom demektir. 1,20x “güvenli” evrensel eşik değildir; o paketin tabanıdır.
Sayısal örnek
CFADS 150 mn TL, servis 100 mn TL, taban 1,20x → DSCR 1,50x, headroom 0,30x.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Borç Ödemelerine Uygun Nakit Akışı (CFADS) ve Borç Ödeme Oranı (DSCR) Ne Demektir?
CFADS, faaliyetlerden sağlanan nakdin ne kadarının faiz ve anapara ödemelerine tahsis edilebileceğini; DSCR ise bu nakdin mevcut borç servisini ne ölçüde karşıl
9 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?
Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da
9 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBankadan Kredi Almanın Görünmeyen Kuralları
Banka kredi kararında asıl belirleyici, sunulan belgelerden çok şirketin risk resmidir. İyi bir başvuru, tutarlı verilerle desteklenen kısa ve ikna edici bir kr
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.