ICR Covenant’ı
Kısa tanım
ICR covenant’ı, FVÖK veya FAVÖK / faiz tabanının altına inmemesini ister. Anaparayı test etmez; amortismanlı ve balloon kredilerde DSCR’den gevşek kalır.
Ayrıntılı açıklama
Pay (FVÖK/FAVÖK) ve payda (nakit/tahakkuk/kapitalize faiz) pakette yazılır. Değişken faiz şoku bu testi FAVÖK’ten hızlı bozar.
Tek başına ICR, vade duvarını görmez. Bu yüzden çoğu pakette kaldıraç veya DSCR ile birlikte durur.
CFO açısından neden önemlidir?
Yüksek faiz döneminde ilk kırılan testlerden biridir. Kapitalize faiz kozmetik yeşil üretir.
Nasıl hesaplanır?
Test: ICR ≥ Asgari düzey (asgari pakete göre değişir)
Formüldeki değişkenler
- Min ICR: Sözleşmedeki taban faiz karşılama
Nasıl yorumlanır?
Taban 2,5x, gerçekleşen 3,2x → 0,7x headroom. 2,5x evrensel güvenlik değildir.
Sayısal örnek
FVÖK 80, faiz 25, taban 2,5x → ICR 3,2x, headroom 0,7x.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Şirketlerde Kaldıraç Dereceleri ve CFO'lar İçin Sektörel Uyarı Noktaları
Kaldıraç, borçlanma ve sabit maliyetlerle FVÖK ve net kârın satışlara duyarlılığını artırır; DOL, DFL, DCL ile Net Borç/FAVÖK ve faiz karşılama birlikte izlenme
6 dk okuma
Yazıyı oku → FinansYüksek Faiz Ortamında Şirketler Nasıl Finanse Edilmeli? 15 Temel Prensip
Yüksek faiz ortamında finansman kararları daha dikkatli verilmelidir. Maliyet, vade, para birimi ve nakit akışı etkisini birlikte değerlendiren 15 temel prensip
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFaiz Kavramları Hakkında Açıklamalar
1 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.