Faiz karşılama finansal taahhüdü (ICR covenant)

Kredi sözleşmesi maddeleri (covenant)

İngilizcesi: ICR Covenant

Kısa tanım

ICR finansal taahhüdü (ICR covenant), FVÖK (EBIT) veya FAVÖK’ün (EBITDA) faize oranının tabanın altına inmemesini ister. Anaparayı test etmez; itfalı ve vade sonunda şişkin anaparalı (balloon) kredilerde borç servisi karşılama oranından (DSCR) daha gevşektir.

Ayrıntılı açıklama

Pay (FVÖK / FAVÖK) ve payda (nakit / tahakkuk / kapitalize faiz) pakettedir. Değişken faiz şoku bu testi FAVÖK’ten hızlı kırar.

ICR tek başına vade yığılmasını (maturity wall) görmez. Bu yüzden çoğu paket onu kaldıraç veya DSCR ile eşler.

CFO açısından neden önemlidir?

Yüksek faiz rejimde ilk kırılan testlerden biridir. Kapitalize faiz kozmetik yeşil üretir.

Nasıl hesaplanır?

Test: ICR (faiz karşılama oranı) ≥ Asgari düzey (asgari kredi paketine göre değişir)

Formüldeki değişkenler

Min ICR: Sözleşmedeki taban faiz karşılama oranı

Nasıl yorumlanır?

Taban 2,5x, gerçekleşen 3,2x → 0,7x güvenlik payı (headroom). 2,5x evrensel güvenlik değildir.

Sayısal örnek

FVÖK (EBIT) 80, faiz 25, taban 2,5x → ICR 3,2x, güvenlik payı (headroom) 0,7x.

İlgili hesaplama araçları

DSCR'yi hesapla →Finansal stres testini aç →Kaldıraç analizi yap →

Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları

Finans

Şirketlerde Kaldıraç Dereceleri ve CFO'lar İçin Sektörel Uyarı Noktaları

Kaldıraç, borçlanma ve sabit maliyetlerle FVÖK ve net kârın satışlara duyarlılığını artırır; DOL, DFL, DCL ile Net Borç/FAVÖK ve faiz karşılama birlikte izlenme

6 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Yüksek Faiz Ortamında Şirketler Nasıl Finanse Edilmeli? 15 Temel Prensip

Yüksek faiz ortamında finansman kararları daha dikkatli verilmelidir. Maliyet, vade, para birimi ve nakit akışı etkisini birlikte değerlendiren 15 temel prensip

3 dk okuma

Yazıyı oku → Finans