Durasyon

Kısa tanım

Durasyon, nakit akışlarının faiz değişimine duyarlılığını ölçen ağırlıklı vadedir. Modifiye durasyon, getiri değişince fiyattaki yüzde değişime yaklaşır; borç ve tahvil defteri için faiz riskinin cetvelidir.

Ayrıntılı açıklama

Macaulay, kupon ve anaparanın PV ağırlıklı ortalama vadesidir. Modifiye = Macaulay / (1+y). Konveksite, büyük şoklarda doğrusal yaklaşımı düzeltir.

Değişken faizli kredi, durasyonu reset tarihine indirir; sabit uzun tahvil durasyonu uzatır. Aktif-pasif durasyon farkı (gap) hazine faiz riskidir. Evrensel “hedef durasyon” yoktur; yükümlülük profili belirler.

CFO açısından neden önemlidir?

Sabit faizli uzun borç, faiz düşünce ekonomik olarak pahalı kalır; durasyon bu maliyeti görünür kılar. Varlık tarafı (alacak, stok) kısa durasyonluysa gap açılır.

Nasıl hesaplanır?

Modifiye durasyon ≈ −(ΔP/P) / Δy ; Macaulay = nakitlerin ağırlıklı ortalama vadesi

Macaulay nakitlerin PV ağırlıklı zamanıdır; modifiye onu getiri hassasiyetine çevirir. Nakit kredisinde “fiyat” ekonomik değerdir.

Formüldeki değişkenler

• D_mod: modifiye durasyon (getiri 1 birim değişince fiyat % değişimi)
• y: getiri

Nasıl yorumlanır?

Durasyon 4, getiri +100 bp için kabaca %4 fiyat düşüşü ima eder (küçük şok, paralel eğri). Eğrinin eğim değişimi ve opsiyonlu borç bu yaklaşımı bozar.

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.