Durasyon (duration)

Kısa tanım

Durasyon (duration), nakit akışlarının faiz değişimine nasıl tepki verdiğini ölçen ağırlıklı vadedir. Modifiye durasyon, getiri hareket ettiğinde yüzde fiyat değişimini yaklaşık olarak verir; borç ve tahvillerde faiz riskinin ölçüsüdür.

Ayrıntılı açıklama

Macaulay durasyonu, kupon ve anaparanın bugünkü değerle ağırlıklandırılmış ortalama süresidir. Modifiye durasyon = Macaulay / (1+y). Konveksite (convexity), büyük şoklarda doğrusal bakışı düzeltir.

Değişken faizli krediler durasyonu faiz yenileme (reset) tarihine indirger; uzun sabit kuponlu tahviller uzatır. Varlık–yükümlülük durasyon açığı, hazinenin faiz riskidir. Evrensel bir hedef durasyon yoktur; yükümlülük profili belirler.

CFO açısından neden önemlidir?

Uzun sabit borç, faizler düşünce ekonomik olarak pahalı kalır; durasyon bu maliyeti görünür kılar. Varlıklar (alacaklar, stoklar) kısa durasyonluysa açık büyür.

Nasıl hesaplanır?

Modifiye durasyon ≈ −(ΔP/P) / Δy ; Macaulay = nakitlerin ağırlıklı ortalama vadesi

Macaulay, bugünkü değerle ağırlıklandırılmış süredir; modifiye durasyon bunu getiri duyarlılığına çevirir. Nakit kredide “fiyat”, ekonomik değerdir.

Formüldeki değişkenler

• D_mod: modifiye durasyon (getiri bir birim değişince fiyatın yüzde değişimi)
• y: getiri

Nasıl yorumlanır?

Durasyonun 4 olması, +100 baz puan (bp) için (küçük şok, paralel eğri) yaklaşık %4 fiyat düşüşü demektir. Eğri burulması ve çağrılabilir borç yaklaşıklığı bozar.

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.