Proje Finansmanı
Kısa tanım
Proje finansmanı, borcun esas olarak proje nakit akışına (CFADS) ve teminata dayandığı, sponsor rücuunun sınırlı olduğu SPV yapısıdır. Kurumsal bilanço kredisinden farklı bir DSCR ve hesap kilidi rejimidir.
Ayrıntılı açıklama
Nakit, DSRA, izin verilen CapEx ve dağıtım kilidi hesaplarda kilitlenir. DSCR, LLCR ve PLCR temel kovenantlardır. İnşaat dönemi faizi kapitalize edilir, işletme döneminde sculpted amortisman CFADS’a uydurulur.
Sponsor destek mektubu, tamamlanma garantisi ve offtake sözleşmesi rücu sınırını fiilen genişletebilir. Bu, “tam non-recourse” iddiasını test eder.
CFO açısından neden önemlidir?
Kurumsal FAVÖK ile proje CFADS karıştırılırsa hem kapasite hem temettü kilidi yanlış kurulur. CFO, hangisinin hangi paketi bağladığını ayırmalıdır.
Nasıl yorumlanır?
Asgari DSCR proje riskine göre paketlenir; evrensel 1,50x kuralı yoktur. İnşaat bitmeden “işletme DSCR”si anlamsızdır.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Borç Ödemelerine Uygun Nakit Akışı (CFADS) ve Borç Ödeme Oranı (DSCR) Ne Demektir?
CFADS, faaliyetlerden sağlanan nakdin ne kadarının faiz ve anapara ödemelerine tahsis edilebileceğini; DSCR ise bu nakdin mevcut borç servisini ne ölçüde karşıl
9 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?
Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da
9 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBankadan Kredi Almanın Görünmeyen Kuralları
Banka kredi kararında asıl belirleyici, sunulan belgelerden çok şirketin risk resmidir. İyi bir başvuru, tutarlı verilerle desteklenen kısa ve ikna edici bir kr
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.