Finansal Kaldıraç
Kısa tanım
Finansal kaldıraç, sabit finansman maliyetinin (faiz, kira benzeri finansal duran yükümlülük) FVÖK değişimini net kâr ve özkaynak getirisine büyütmesidir. Borç, iyi yılda ROE’yi yükseltir; kötü yılda ICR ve DSCR’yi kırar.
Ayrıntılı açıklama
Faiz nakit ve tahakkuk olarak sabite yakınsa, FVÖK düşüşü EPS ve ROE’yi daha sert düşürür. Değişken faiz, kaldıraçı faiz şokuna da açar; DFL yalnızca hacim-FVÖK kanalını ölçer.
Bilanço kaldıraçı (D/E, net borç/FAVÖK) stok göstergedir; DFL akım hassasiyetidir. İkisi birlikte okunur: yüksek D/E ama düşük faiz yükü (uzun sabit, ucuz) farklı risk taşır.
CFO açısından neden önemlidir?
Hedef kaldıraç, vergi kalkanı ve ROE hikâyesiyle savunulur; nakit faiz ve anapara CFADS’ten çıkar. Yüksek faiz döneminde finansal kaldıraç vergi kalkanından pahalıya gelebilir.
Nasıl yorumlanır?
DFL yüksekse FVÖK sapması kârı ve covenant başını yer. Evrensel “sağlıklı D/E” yoktur; sektör nakit istikrarı ve sözleşme faizi belirler.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Şirketlerde Kaldıraç Dereceleri ve CFO'lar İçin Sektörel Uyarı Noktaları
Kaldıraç, borçlanma ve sabit maliyetlerle FVÖK ve net kârın satışlara duyarlılığını artırır; DOL, DFL, DCL ile Net Borç/FAVÖK ve faiz karşılama birlikte izlenme
6 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?
Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da
9 dk okuma
Yazıyı oku → FinansYüksek Faiz Ortamında Şirketler Nasıl Finanse Edilmeli? 15 Temel Prensip
Yüksek faiz ortamında finansman kararları daha dikkatli verilmelidir. Maliyet, vade, para birimi ve nakit akışı etkisini birlikte değerlendiren 15 temel prensip
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.