D/E
Borç / Özkaynak Oranı
Kısa tanım
Borç/özkaynak, finansal borcun özkaynağa oranıdır. Kaldıraç stok göstergesidir; tanım (brüt/net, defter/piyasa) sözleşmeye ve analize göre değişir.
Ayrıntılı açıklama
Piyasa D/E, WACC ağırlıkları için; defter D/E kovenant ve örtülü sermaye için kullanılır. Enflasyon, tarihi özkaynağı küçültür ve oranı şişirir.
Net borç/FAVÖK akım kaldıraçtır; D/E stoktur. İkisi aynı hikâyeyi anlatmak zorunda değildir. Kira yükümlülüğü tanımı TFRS 16 ile D’yi büyütür.
CFO açısından neden önemlidir?
Hedef sermaye yapısı ve banka limiti bu orana bağlanır. Yanlış payda (şerefiye şişkin özkaynak) kapasiteyi olduğundan geniş gösterir.
Nasıl hesaplanır?
D/E = finansal borç (veya net borç) / özkaynak
Pay ve payda sözleşme ve amaçla kilitlenir. Karıştırılmış brüt borç / piyasa E, hem kovenant hem WACC’i bozar.
Formüldeki değişkenler
- D: brüt veya net finansal borç (sözleşme tanımı)
- E: defter veya piyasa özkaynağı
Nasıl yorumlanır?
Evrensel “sağlıklı D/E” yoktur; sektör nakit istikrarı, teminat ve faiz yükü belirler. Piyasa E düşünce oran, borç artmadan patlar.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Şirketlerde Kaldıraç Dereceleri ve CFO'lar İçin Sektörel Uyarı Noktaları
Kaldıraç, borçlanma ve sabit maliyetlerle FVÖK ve net kârın satışlara duyarlılığını artırır; DOL, DFL, DCL ile Net Borç/FAVÖK ve faiz karşılama birlikte izlenme
6 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?
Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da
9 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFinansal Esneklik ve Finansal Kısıtlar: Literatürden Türkiye Uygulamasına Yönelik Değerlendirmeler
Finansal kısıtlar ve finansal esneklik yaklaşımları birbirini tamamlayan iki çerçevedir. Literatürden hareketle Türkiye’deki finans yöneticileri için uygulamaya
4 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.