D/E

Borç / Özkaynak Oranı

Sermaye Yapısı

İngilizcesi: Debt-to-Equity

Kısaltması: D/E

Kısa tanım

Borç/özkaynak oranı (D/E), finansal borcun özkaynağa oranıdır. Stok kaldıraç ölçütüdür; brüt ile net, defter ile piyasa, sözleşmeye ve analize göre değişir.

Ayrıntılı açıklama

Piyasa D/E, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) ağırlıkları içindir; defter D/E finansal taahhütler (covenant) ve örtülü sermaye içindir. Enflasyon tarihsel özkaynağı küçültür ve oranı şişirir.

Net borç/FAVÖK (EBITDA) akım kaldıraçtır; D/E stoktur. Aynı hikâyeyi anlatmak zorunda değildirler. TFRS 16 (IFRS 16) kira yükümlülükleri D’yi büyütür.

CFO açısından neden önemlidir?

Hedef yapı ve banka limitleri bu orana asılır. Yanlış payda (şerefiyeyle şişmiş özkaynak) kapasiteyi abartır.

Nasıl hesaplanır?

D/E = finansal borç (veya net borç) / özkaynak

Pay ve paydayı sözleşmeye ve amaca kilitleyin. Brüt borç / piyasa özkaynağı karışımı hem taahhüdü hem sermaye maliyetini bozar.

Formüldeki değişkenler

D: brüt veya net finansal borç (sözleşme tanımı)
E: defter veya piyasa özkaynağı

Nasıl yorumlanır?

Evrensel sağlıklı bir D/E yoktur; nakit akışı istikrarı, teminat ve kupon yükü belirler. Piyasa özkaynağı düşünce, yeni borç olmadan oran patlar.

İlgili hesaplama araçları

Kaldıraç analizi yap →Borç kapasitesini hesapla →WACC hesaplama aracını aç →

Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları

Finans

Şirketlerde Kaldıraç Dereceleri ve CFO'lar İçin Sektörel Uyarı Noktaları

Kaldıraç, borçlanma ve sabit maliyetlerle FVÖK ve net kârın satışlara duyarlılığını artırır; DOL, DFL, DCL ile Net Borç/FAVÖK ve faiz karşılama birlikte izlenme

6 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Bir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?

Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da

9 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Finansal Esneklik ve Finansal Kısıtlar: Literatürden Türkiye Uygulamasına Yönelik Değerlendirmeler

Finansal kısıtlar ve finansal esneklik yaklaşımları birbirini tamamlayan iki çerçevedir. Literatürden hareketle Türkiye’deki finans yöneticileri için uygulamaya

4 dk okuma

Yazıyı oku →

Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın

Net Borç

Net Borç Sermaye Yapısı Hedef Kaldıraç Finansal Kaldıraç Defter Özkaynağı

Bundan sonra ne öğrenmeliyim?

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.