Hedef Kaldıraç
Kısa tanım
Hedef kaldıraç, yönetimin orta vadede tutmayı amaçladığı borç bandıdır (çoğu kez net borç/FAVÖK veya borç/özkaynak). Nokta değil banttır; kredi piyasası ve nakit çevrimi sapmaya izin verir.
Ayrıntılı açıklama
Hedef, kredi notları, finansal taahhütler (covenant) ve vergi kapasitesiyle tutarlı olmalıdır. Düzeltme temettü, sermaye harcaması (CapEx) ve ihraç/geri ödeme iledir; bu pahalı olduğu için sapma sürebilir.
Birleşme-satın alma ve büyüme geçici sapmayı kasten açar; kapanış planı yoksa hedef retoriğe dönüşür. Evrensel bir hedef çarpan yoktur.
CFO açısından neden önemlidir?
Sermaye maliyeti (WACC) ağırlıkları hedef yapıdadır; fiili yapı stres yılında sapmış olabilir.
Nasıl yorumlanır?
Hedefin altı kullanılmayan kapasitedir; üstü sıkıntı ve not baskısıdır. Bant sektör ve faiz rejimine göre kayar.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Bir Şirket Ne Kadar Borçlanabilir?
Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında da
9 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFinansal Esneklik ve Finansal Kısıtlar: Literatürden Türkiye Uygulamasına Yönelik Değerlendirmeler
Finansal kısıtlar ve finansal esneklik yaklaşımları birbirini tamamlayan iki çerçevedir. Literatürden hareketle Türkiye’deki finans yöneticileri için uygulamaya
4 dk okuma
Yazıyı oku → FinansŞirketlerde Kaldıraç Dereceleri ve CFO'lar İçin Sektörel Uyarı Noktaları
Kaldıraç, borçlanma ve sabit maliyetlerle FVÖK ve net kârın satışlara duyarlılığını artırır; DOL, DFL, DCL ile Net Borç/FAVÖK ve faiz karşılama birlikte izlenme
6 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.