ERP
Piyasa Risk Primi
Kısa tanım
Piyasa risk primi (equity risk premium, ERP), hisse senedi piyasasının risksiz faizin (Rf) üzerinde beklenen ek getirisidir. Finansal varlık fiyatlama modeli (CAPM) bunu β ile çarpar. Tarihi ortalamalar, ima edilen primler ve anketler uyuşmaz; tek bir “gerçek ERP” yoktur.
Ayrıntılı açıklama
Para birimi, Rf ile örtüşmelidir. Uzun tarihi prim, bugünün faiz rejimine uymayabilir. İma edilen ERP, fiyat ve beklenen kârdan geri çıkarılır.
Yerel ERP ile küresel ERP + ülke risk primi (CRP) alternatif iskeletlerdir; ikisi birden eklenmez.
CFO açısından neden önemlidir?
ERP’deki 1 puan, β≈1 iken Ke ve WACC’i yaklaşık 1 puan kaydırır. Değerleme komitesi hangi ERP kaynağını seçtiğini yazmalıdır.
Nasıl hesaplanır?
ERP = E[r_m] − Rf
Formüldeki değişkenler
- ERP: Hisse piyasası eksi risksiz faiz
Nasıl yorumlanır?
Yüksek Rf rejiminde tarihi ERP’yi üst üste koymak Ke’yi şişirebilir; ima edilen prim daha tutarlı olabilir.
Sayısal örnek
E[r_m] %28, Rf %22 ise ERP = 6 yüzde puandır.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansNeden Türkiye’de Bazı Dönemlerde Borçlar Özkaynaklardan Daha Pahalı Hale Geldi?
Finans teorisinde özkaynak maliyeti normalde borç maliyetinin üzerindedir; Türkiye’de 2018 ve 2023–2025 gibi sıkı para dönemlerinde ise yeni borcun spot maliyet
6 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.