ERP
Piyasa Risk Primi
Kısa tanım
Piyasa risk primi, hisse piyasasının risksiz faizin üzerinde beklenen fazla getirisidir. CAPM’de β ile çarpılır. Tarihsel ortalama, ima edilen prim ve anket farklı sayılar verir; tek “doğru ERP” yoktur.
Ayrıntılı açıklama
Para birimi Rf ile aynı olmalıdır. Uzun tarihsel prim, bugünkü faiz rejimini yansıtmayabilir. İma edilen ERP, piyasa fiyatı ve beklenen kârdan geri çözülür.
Ülke ERP’si ile küresel ERP+CRP alternatif iskeletlerdir; ikisini toplamayın.
CFO açısından neden önemlidir?
ERP 1 puan, β≈1 iken Ke ve WACC’i ≈1 puan kaydırır. Değerleme komitesi hangi ERP kaynağını seçtiğini yazmalıdır.
Nasıl hesaplanır?
ERP = E[r_m] − Rf
Formüldeki değişkenler
- ERP: Hisse piyasası eksi risksiz faiz
Nasıl yorumlanır?
Yüksek Rf döneminde tarihsel ERP’yi olduğu gibi eklemek Ke’yi abartabilir; ima edilen prim daha tutarlı olabilir.
Sayısal örnek
E[r_m] %28, Rf %22 → ERP = 6 yüzde puanı.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansNeden Türkiye’de Bazı Dönemlerde Borçlar Özkaynaklardan Daha Pahalı Hale Geldi?
Finans teorisinde özkaynak maliyeti normalde borç maliyetinin üzerindedir; Türkiye’de 2018 ve 2023–2025 gibi sıkı para dönemlerinde ise yeni borcun spot maliyet
6 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.