FAVÖK Marjı

Kısa tanım

FAVÖK marjı (EBITDA margin), FAVÖK’ün (EBITDA) satış gelirlerine bölünmesidir. Ölçeği, fiyat–maliyet makasını ve nakit faaliyet gideri yükünü bir oran olarak gösterir; nakit dönüşümünü ölçmez.

Ayrıntılı açıklama

Marj, faaliyet kaldıracını mutlak FAVÖK’ten bağımsız olarak karşılaştırılabilir kılar. Düşük marjlı yüksek hacim ile yüksek marjlı düşük hacim, farklı kredi ve değerleme riskiyle aynı FAVÖK’ü üretebilir.

Enflasyon, kur (FX) ve stok hem paydayı hem payı hareket ettirir. İleriye dönük FAVÖK marjı, raporlanan oranın üzerine büyüme ve maliyet varsayımları bindirir; çarpanın paydasını şişirmek değeri de şişirir.

CFO açısından neden önemlidir?

Fiyatlama ve faaliyet gideri disiplini burada görünür. Finansal taahhütler (covenants) sıklıkla mutlak FAVÖK’ü test eder; solan bir marj ise aynı satış düzeyinde borç kapasitesini sessizce keser.

Nasıl hesaplanır?

FAVÖK marjı = FAVÖK / Satış gelirleri

Dönem FAVÖK’ü, aynı dönemin net satış gelirlerine bölünür.

Formüldeki değişkenler

• EBITDA margin: FAVÖK / Satış gelirleri

Nasıl yorumlanır?

Kazanç fiyattan mı, girdi maliyetinden mi, ertelenmiş faaliyet giderinden mi? Kira karması TFRS 16 (IFRS 16) altında seriyi kırar. Varlık yoğunluğu ve dış kaynak kullanımı düzeltilmeden yapılan emsal karşılaştırma boştur; evrensel bir “iyi” marj yoktur.

Sayısal örnek

FAVÖK 120 mn TL, net satış 400 mn TL → FAVÖK marjı = 120 / 400 = 30%.

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.