FAVÖK Marjı

Kısa tanım

FAVÖK marjı, FAVÖK’ün satış gelirlerine oranıdır. Ölçek, fiyat-maliyet makası ve nakit faaliyet gideri yükünü yüzde olarak gösterir; nakit dönüşümünü ölçmez.

Ayrıntılı açıklama

Marj, mutlak FAVÖK’ten bağımsız olarak iş modelinin faaliyet kaldıraç yapısını karşılaştırılabilir kılar. Düşük marjlı yüksek hacim ile yüksek marjlı düşük hacim aynı FAVÖK’ü üretebilir; kredi ve değerleme riski farklıdır.

Enflasyon, kur ve stok etkisi hem payı hem paydayı hareket ettirir. İleriye dönük FAVÖK marjı, gerçekleşmiş marjın üzerine büyüme ve maliyet varsayımı ekler; çarpanın paydasını şişirmek değeri yükseltir.

CFO açısından neden önemlidir?

Fiyatlama ve OPEX disiplini bu yüzdeye yansır. Covenant’lar genelde tutar FAVÖK’üne baksa da, marj erimesi aynı satışta borç kapasitesini sessizce düşürür.

Nasıl hesaplanır?

FAVÖK marjı = FAVÖK / Satış gelirleri

Aynı dönem FAVÖK’ü aynı dönemin net satışına bölünür.

Formüldeki değişkenler

• EBITDA margin: FAVÖK / Satış

Nasıl yorumlanır?

Marj artışı fiyat mı, hammadde mi, yoksa OPEX ertelemesi mi? Kira modeli FAVÖK marjını TFRS 16 ile kırar. Sektör kıyası varlık yoğunluğu ve dış kaynak kullanımına göre düzeltilmeden yapılmamalıdır; evrensel “iyi marj” yoktur.

Sayısal örnek

FAVÖK 120 mn TL, net satış 400 mn TL ise FAVÖK marjı = 120 / 400 = %30.

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.