FD / FAVÖK
Kısa tanım
FD/FAVÖK, işletme değerinin FAVÖK’e oranıdır. Sermaye yapısından bağımsız kaba bir faaliyet çarpanıdır; nakit vergi, CapEx ve ΔNWC’yi yok sayar.
Ayrıntılı açıklama
Pay EV tanımı (kira, nakit), payda raporlanan/düzeltilmiş/ileriye dönük FAVÖK. TFRS 16 hem payı hem paydayı kırar. İleriye dönük FAVÖK çarpanı düşük gösterir.
Varlık yoğun işte FAVÖK yüksek, serbest nakit düşük kalabilir; çarpan ucuz görünür. Karşılaştırılabilirler aynı muhasebe ve döngü noktasında olmalıdır.
CFO açısından neden önemlidir?
M&A ve fiyat tespitinin en sık dilidir. DCF’siz çarpan, WACC ve g’yi piyasaya devreder — bu bilinçli bir tercihtir.
Nasıl hesaplanır?
FD/FAVÖK = İşletme değeri / FAVÖK
Formüldeki değişkenler
- EV/EBITDA: EV ÷ FAVÖK (kat)
Nasıl yorumlanır?
8,0x, FAVÖK’ün 8 katı EV demektir. “Ucuz/pahalı” emsal ve nakit dönüşüm olmadan söylenemez. Evrensel adil kat yoktur.
Sayısal örnek
EV 1.220 mn TL, FAVÖK 120 → FD/FAVÖK = 10,2x.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
İleriye Dönük FAVÖK, Şirket Değerlemelerinde Uygun Bir Tercih Olabilir mi?
ŞD/İleriye Dönük FAVÖK (forward EV/EBITDA) yaklaşımı, özellikle hızlı büyüyen ve cari FAVÖK’ü sürdürülebilir kapasiteyi yansıtmayan şirketlerde Geçmişe Dönük FA
12 dk okuma
Yazıyı oku → FinansTürkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar
Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFiyat Tespit Raporlarında Köprü Etkisi
Fiyat tespit raporlarında işletme değerinden özsermaye değerine geçiş, net borç ve faaliyet dışı kalemlerle kurulan köprü düzeltmesiyle yapılır. Köprü, bağımsız
5 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.