Çıkış Çarpanı

Değerleme

İngilizcesi: Exit Multiple

Kısa tanım

Çıkış çarpanı (exit multiple), firmayı tahmin ufuğunda bir piyasa katı ile değerler. Bugünün çarpanını ileriye taşımak, çevrimi ve faiz rejimini dondurur.

Ayrıntılı açıklama

İşletme değeri/FAVÖK (EV/EBITDA) yaygındır; ileriye dönük FAVÖK çarpanı paydayı şişirir. Gordon büyüme modeli ile çapraz kontrol şarttır: ima edilen g ve ima edilen yatırılan sermaye getirisi (ROIC) tutarlı mıdır?

Zirve çarpan artı zirve FAVÖK (EBITDA) çifte iyimserliktir. Normalize edilmiş FAVÖK veya çevrim ortası bir çarpan daha doğrudur.

CFO açısından neden önemlidir?

Özel sermaye çıkışları ve halka arz raporları çoğu zaman çarpanla terminal değer üretir. Çevrimi kilitlemek değeri kilitler.

Nasıl hesaplanır?

TV = Çıkış çarpanı × Dönem sonu FAVÖK (veya satış / FVÖK)

Formüldeki değişkenler

Exit multiple: Ufuktaki piyasa katı

Nasıl yorumlanır?

Bugün 8,0x ve çıkışta 8,0x, faizlerin ve büyümenin yerinde kalacağı anlamına gelir; bu nadiren doğrudur.

Sayısal örnek

5. yıl FAVÖK’ü (EBITDA) 140 milyon TL, çıkış 7,0x ise TV = 980 milyon TL’dir (borç ve nakit köprüsü ayrıdır).

İlgili hesaplama araçları

Şirket değerleme aracını aç →

Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları

Finans

İleriye Dönük FAVÖK, Şirket Değerlemelerinde Uygun Bir Tercih Olabilir mi?

ŞD/İleriye Dönük FAVÖK (forward EV/EBITDA) yaklaşımı, özellikle hızlı büyüyen ve cari FAVÖK’ü sürdürülebilir kapasiteyi yansıtmayan şirketlerde Geçmişe Dönük FA

12 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar

Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca

3 dk okuma

Yazıyı oku → Finans

Fiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar

Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas