Çıkış Çarpanı
Kısa tanım
Çıkış çarpanı, açık dönemin sonunda işletmeyi bir piyasa katıyla değerleyen terminal yöntemidir. Bugünkü çarpanı olduğu gibi uzatmak, döngü ve faiz rejimini dondurur.
Ayrıntılı açıklama
FD/FAVÖK yaygındır; forward FAVÖK çarpanı payda şişirir. Gordon ile çapraz kontrol: zımni g ve zımni ROIC tutarlı mı?
Tepe çarpan + tepe FAVÖK çift iyimserliktir. Normalleştirilmiş FAVÖK veya orta döngü çarpanı daha dürüst olabilir.
CFO açısından neden önemlidir?
PE çıkışı ve fiyat tespitinde terminal çoğu kez çarpandır. Döngüyü kilitlemek değeri kilitlemektir.
Nasıl hesaplanır?
TV = Çıkış çarpanı × Dönem sonu FAVÖK (veya satış / FVÖK)
Formüldeki değişkenler
- Exit multiple: Dönem sonu piyasa katı
Nasıl yorumlanır?
Bugün 8,0x, çıkış 8,0x faiz ve büyüme aynı kalacak demektir — nadiren doğrudur.
Sayısal örnek
Yıl 5 FAVÖK 140 mn TL, çıkış 7,0x → TV = 980 mn TL (borç ve nakit köprüsü ayrıca).
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
İleriye Dönük FAVÖK, Şirket Değerlemelerinde Uygun Bir Tercih Olabilir mi?
ŞD/İleriye Dönük FAVÖK (forward EV/EBITDA) yaklaşımı, özellikle hızlı büyüyen ve cari FAVÖK’ü sürdürülebilir kapasiteyi yansıtmayan şirketlerde Geçmişe Dönük FA
12 dk okuma
Yazıyı oku → FinansTürkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar
Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.