İşlem Gören Çarpanlar
Kısa tanım
İşlem gören çarpanlar (trading multiples), borsada işlem gören emsallerin cari piyasa fiyatlarından alınan işletme değeri/FAVÖK (EV/EBITDA), fiyat/kazanç (P/E) ve işletme değeri/satış katlarıdır. Bunlar azınlık ve likit bir pay fiyatıdır; kontrol primi (control premium) içermez.
Ayrıntılı açıklama
Cari fiyat (spot), son on iki ay (LTM) veya sonraki on iki ay (NTM) kârına bölünür. Piyasa likiditesi ve tek günlük bir şok çarpanı kaydırır. İleriye dönük payda, analist tahminidir.
Kontrol işleminde işlem gören çarpana kontrol primi eklenir veya işlem çarpanlarına (transaction multiples) geçilir. İkisini karıştırmak fiyatı düşük bırakır.
CFO açısından neden önemlidir?
Günlük tarama ve halka açık şirket raporları bu kümeyi kullanır. Pay alım sözleşmesindeki (SPA) kontrol fiyatı başka bir kümedir.
Nasıl yorumlanır?
İşlem gören 7x, işlemler 9x ise 2x’lik fark kontrol ve sinerji olabilir; bunları ayırın.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Fiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar
Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas
3 dk okuma
Yazıyı oku → Finansİleriye Dönük FAVÖK, Şirket Değerlemelerinde Uygun Bir Tercih Olabilir mi?
ŞD/İleriye Dönük FAVÖK (forward EV/EBITDA) yaklaşımı, özellikle hızlı büyüyen ve cari FAVÖK’ü sürdürülebilir kapasiteyi yansıtmayan şirketlerde Geçmişe Dönük FA
12 dk okuma
Yazıyı oku → FinansSPK Büyük Ortakların Pay Satışlarını Neden Sınırladı?
Sermaye Piyasası Kurulu’nun 28 Ağustos 2026 tarihli düzenlemesi, belirli nitelikteki büyük ortakların borsa dışı pay satışlarını fiili dolaşım oranına göre eşik
7 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.